创新药板块大涨，医药行业迎来新机遇

2025年以来，创新药板块持续上涨。Choice数据统计显示，截至6月4日收盘，东财创新药指数涨幅超过21%，其中舒泰神暴涨315%，益方生物-U、诺思兰德股价翻倍，常山药业、睿智医药、艾迪药业、哈三联、博瑞医药、信立泰等多家企业涨幅超过50%。

数据来源：Choice

自2021年起，因行业整体业绩下滑，医药板块尤其是创新药经历了长时间的调整。然而，随着利空因素逐步消化，以及行业利好政策的催化，创新药重新获得资金的追捧，行情持续回暖。

创新药研发具有高投入、研发周期长的特点。过去5-10年，我国创新药研发处于早期阶段，推动了CXO企业业绩的持续高增长，并催生了CXO板块的大牛市。当前，创新药正处在新一轮研发周期的收获阶段。

业内普遍认为，创新药基本面持续向上复苏，进入成果兑现阶段，研发进展不断催化，出海窗口已经打开，该板块有望持续成为2025年的投资主线。

创新药产业链深度剖析

创新药是指具有自主知识产权专利的药物，CXO（CRO/CMO/CDMO）等企业专注于创新药研发的多个细分环节，为创新药的研发、临床、商业化、生产等提供高质量、高监管要求的服务或产品。

创新药产业链可分为上游、中游和下游三个部分：上游主要涉及为创新药研发提供原材料和设备的企业；中游涵盖抗体药物的研发和生产企业；下游主要为终端销售场所，包括肿瘤医院和零售药店等，同时涉及创新药的商业化和应用推广。

产业链关键环节详解：

研发服务（CRO/CDMO）：负责药物发现、临床前研究、临床试验等外包服务。

临床试验：评估药物的安全性和有效性，是创新药研发的关键环节。

药品生产：包括原料药和制剂的生产，涉及GMP标准的执行。

药品销售与市场推广：通过医药代表、营销活动等将药品推向市场。

药品流通：涉及药品的分销、仓储、物流等环节。

政策与业绩双重利好，创新药春天已来？

政策方面，2024年《政府工作报告》将创新药列为新兴产业重点发展领域，2025年政府持续为创新药行业注入活力，形成了从研发、审评到支付环节的全链条支持体系。

2025年初，国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，提出24条改革举措，推动医药产业创新与高质量发展。4月，七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》，鼓励龙头医药企业与AI公司合作，推动国产创新药行业跨越式发展。

业绩方面，A股22家创新药公司2024年实现营收462.2亿元，同比增长23.7%，归母净利润亏损同比收窄81.1%。2025年一季度，实现营收121.9亿元，同比增长23%，实现归母净利润3.8亿元，同比大幅增加。

数据来源：Choice；华福证券

随着创新药品种上市放量，企业期间费用率逐年改善，板块利润亏损大幅收窄，2025年一季度已实现整体盈利。前期研发投入开始兑现业绩，2025年有望迎来创新药企扭亏为盈的密集期。

出海方面，中国创新药企在全球医药产业中的竞争力和吸引力持续增强。2025年以来，国内已达成多笔创新药出海交易，交易金额超过155亿美元。

综上所述，2025年我国创新药行业正迎来政策、产业和业绩三重共振的黄金发展期。A股创新药板块凭借低估值、高增长和事件催化，成为资本市场的重要投资方向。