AI导读：

本周A股市场回暖，主要宽基指数普遍上涨，创业板指涨幅最大。行业方面，通信、有色金属、电子行业表现较好。国内经济稳健，政策积极出台，为市场提供支撑，但海外扰动因素成为市场上行阻力。配置方向上，建议关注内需消费、国产替代和基金低配方向。

受风险偏好抬升等因素影响，本周A股市场呈现回暖态势。主要宽基指数普遍上扬，其中创业板指涨幅最大，达到2.3%，而上证50指数涨幅最小，仅为0.4%。目前，万得全A估值位于2010年以来历史中等水平。

行业层面，通信、有色金属、电子行业本周表现抢眼。具体来看，通信、有色金属、电子等行业本周涨幅分别高达5.3%、3.7%和3.6%；相反，家用电器、食品饮料、交通运输等行业则出现下跌，跌幅分别为1.8%、1.1%和0.5%。

内外因素交织，市场或持续整固。近期国内外重要事件频发，国内方面，稳增长政策相继落地，如商务部启动“服务消费季”活动、五部门部署新能源汽车下乡活动等；国际方面，包括中美两国元首通话、美国证券交易委员会收紧外国公司在美上市规定、美国提高钢铁和铝关税等。

国内经济稳健，政策积极出台，为市场提供支撑。尽管未来市场可能面临波动，但托底资金通常会积极流入股市，稳定市场情绪。此外，中美双边关税大幅降低，预计二季度经济将展现出韧性。

然而，海外扰动因素可能成为市场上行的主要阻力。特朗普政府政策的反复，让投资者对海外扰动因素保持担忧，这限制了市场的进一步上行。结合市场点位来看，上证指数已修复至4月初水平，面临扰动因素，市场向上突破难度较大。

综合考虑内外因素，预计指数整体将维持震荡格局。虽然短期外部风险扰动最严重的时刻可能已经过去，但仍需警惕特朗普后续政策的反复。

近期国内政策持续发力，预计后续将有更多政策落地。中美“对等关税”按下90天“暂停键”，短期内出口或保持高增长，消费成为经济修复的重要动能之一。预计6月指数整体将保持震荡。

配置方向上，建议关注三条主线：一是内需消费，受政策催化，消费行业业绩更具韧性，建议关注家居用品、食品加工等行业；二是国产替代，关注业绩确定性与主题投资两条线索，包括出版、装修建材等行业；三是基金低配方向，如银行、非银金融等行业，但短期内需警惕过度解读可能引发的预期偏差。

风险提示：政策力度不及预期、消费数据持续低迷、市场情绪大幅下降。

（文章来源：光大证券）