港股自去年9月以来，流动性和估值持续改善，主要指数震荡上行。创新药、新消费成为结构性牛市行情的亮点，次新股更是资金获取超额收益的主要战场。本文将详细探讨港股次新股的表现及背后原因。

次新股，指上市时间较短的股票，通常被界定为上市2年内。截至6月6日，已有17只港股次新股年内股价翻倍。港股新消费“四姐妹”——泡泡玛特（09992.HK）、老铺黄金（06181.HK）、蜜雪集团（02097.HK）、毛戈平（01318.HK）股价持续攀升。其中，老铺黄金、蜜雪集团分别上市于2024年6月、2025年3月，年内涨幅惊人。

在百余只港股次新股中，生物医药、消费（包括可选消费和必选消费）、有色金属（主要为黄金）三大行业表现抢眼，资金追捧热门领域与景气度较高的行业。这三大行业的走强，也体现了次新股行情的分化表现。

业内分析认为，港股次新股的强势表现得益于流动性改善、政策支持、估值性价比、行业景气度等多因素催化。然而，随着热门股估值的快速拔升，业绩增速也面临考验。即将披露的中报业绩将是这些次新股业绩的“试金石”。

港股次新股年内表现抢眼

今年以来，港股市场一扫过去三年的弱势，走出结构性行情。恒生指数年内上涨显著，创新药表现亮眼。主题行业方面，耐用消费品、消费者服务、有色金属、家庭用品领涨。

港股的估值与流动性改善之际，次新股成为资金获取超额收益的主要方向。统计显示，2023年以来港股共计发行141只新股，年内平均涨幅跑赢恒生指数。

次新股呈现显著结构性分化行情，医药、消费、有色金属三大行业是资金布局的主要方向。其中，30只次新股年内涨幅超过50%，医疗保健、消费、原材料行业占据多数。

港股次新股年内涨幅TOP30（图片来源：第一财经记者制作）

在17只年内股价翻倍的次新股中，12只来自医药、消费、有色金属三大行业。其中，医疗保健行业占比最高，消费、有色金属行业紧随其后。

健康之路（02587.HK）年内涨幅惊人，作为一家数字健康医疗服务平台，其股价自2月起进入暴涨模式。此外，来凯医药-B、科伦博泰生物-B等多只医疗保健股年内也实现翻倍。

新消费是近期港股的最强热点之一。泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团以外，多只来自茶饮料、美妆、玩偶等行业的消费股也大幅跑赢恒生指数。黄金价格的强势表现带动黄金股活跃。

高估值面临考验，次新股或进一步分化

港股次新股走强系多因素推动。相对于已上市多年的股票，次新股具有上市时间短、流通盘小、市值低等特点，伴随市场流动性改善，相对小的资金量即可撬动热门赛道的次新股上涨。

新消费年内进入估值重构阶段，年轻一代消费群体更注重个性化和悦己消费，可选消费行业正在由过往粗放的渠道驱动转向更精细化的品牌驱动。

港股创新药表现抢眼，系流动性持续改善、出海预期、盈利改善、政策扶持等多因素催化。然而，随着热门次新股估值高涨，市场内关于高估值下的业绩增速考验及行情是否进入尾声的讨论不绝于耳。

基本面是决定股价长期走势的根本，部分暴涨的港股次新股业绩成色并不理想。投资者应谨慎对待热门新消费、创新药赛道，关注即将披露的中报业绩。

（文章来源：第一财经）