香港《稳定币条例》近日正式立法，并将于2025年8月1日生效，这一消息使得稳定币概念股迅速成为市场焦点。上周，多只稳定币概念股在大涨后出现大幅波动。在美股市场，被誉为“稳定币第一股”的圆环集团（Circle）上市后同样备受追捧。港美股市场的稳定币概念股行情备受瞩目。然而，有投资机构人士指出，尽管稳定币前景广阔，但行业仍处于发展初期，相关企业短期内的业绩兑现能力有限，提醒投资者保持理性。

稳定币概念股波动显著

上周，港股稳定币指数波动剧烈。该指数在周一飙升25.8%后连续回调，最终周涨幅收窄至5%。指数成分股中，连连数字单周下跌45%，众安在线下跌17%。尽管如此，过去一个月内，稳定币指数仍以59%的涨幅位居港股主要概念指数之首，多只指数成分股涨幅超过40%。

“市场热度过高！”在近期一场稳定币研讨会上，京东币链科技（香港）有限公司CEO刘鹏如此评价。据公开资料，京东币链为京东科技子公司，去年7月，香港金融管理局公布的3家稳定币发行人沙盒参与者名单中，京东币链赫然在列。

研讨会上，刘鹏详细介绍了京东稳定币的应用场景，包括跨境支付、投资交易和零售支付，旨在打造全球支付基础设施。他同时透露，京东币链已获批参与香港稳定币沙盒，正协同香港金管局推进全球合规落地，但目前京东稳定币尚未发行。

中信建投的一份报告揭示，稳定币相关产业链涵盖发行与托管结构层面的持牌发行商和托管服务商，基础设施与技术层面的区块链供应商、安全认证服务商和监管服务商，以及下游的跨境支付等应用商。

深圳一家私募基金投资经理张杰（化名）透露，当前港股稳定币概念股中，尚无企业直接发行稳定币，多数企业仅涉足稳定币产业链的外围，炒作成分较重。

龙头股票未来走向

在本轮稳定币行情中，众安在线因其市值大、涨幅高而成为概念龙头。然而，市场对于该公司的未来前景存在分歧。

据公开资料，众安在线为我国首家互联网保险公司，由蚂蚁金服、中国平安、腾讯联合发起设立，2017年9月28日在香港联交所主板上市。

“众安在线的主要收入来源是保险业务。虽然前几年收入增长尚可，但净利润并不稳定。”张杰表示。

记者查阅公司过往3年的财报显示，2022年至2024年营收分别为232.3亿元、297.21亿元和341.57亿元，对应的净利润分别为-13.56亿元、40.78亿元和6.03亿元。

公司之所以在本轮行情中备受追捧，是因为其持股43%的子公司众安银行为香港首家为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行。此外，众安银行与持牌交易所HashKey建立了结算银行关系，支持法币出入金服务。截至2024年底，众安银行已为超过200家Web3机构客户提供服务。

“稳定币业务短期内难以为公司贡献太多业绩。公司在稳定币产业链中提供的储备和结算业务，还需要更多时间来证明其能为公司带来增量收入。”张杰表示。

与此同时，公司原始股东优孚控股的高位减持也让市场感受到了风险。5月28日，优孚控股卖出1300万股众安在线股票，减持均价为每股14.0307港元，以此计算，减持套现约1.824亿港元。

但并非所有机构都不看好公司前景。招银国际的研究报告指出，随着香港《稳定币条例》8月起生效，首批参与香港金管局稳定币发行商沙盒的公司将成为香港虚拟资产资金流动的主要受益者，并为关联公司带来业绩增长的机会。此外，医疗和汽车保费将在今年为众安在线带来收入增长。

“稳定币第一股”在美受热捧

值得注意的是，稳定币热潮正跨市场共振。继港股概念股异动后，美股市场也同步掀起投资热潮——6月5日，被誉为“稳定币第一股”的圆环集团登陆纽交所，上市首日即暴涨168%，次日续涨29.4%，市值迅速突破238亿美元。

市场热情在发行阶段便已显现：因机构认购需求远超预期，公司曾连续上调发行规模和定价区间。据招股书披露，其核心产品USDC（与美元1∶1锚定的稳定币）发行规模已达599.76亿美元（截至2025年3月末），占据全球稳定币市场逾20%份额。

公司商业模式相对简单：通过发行与美元1∶1锚定的稳定币USDC，将用户存入的近600亿美元投资于短期美国国债，赚取无风险收益。圆环集团在2022年、2023年、2024年营收分别为7.72亿美元、14.5亿美元、16.76亿美元，运营利润分别为-3812万美元、2.69亿美元、1.67亿美元。

“圆环集团能够发行稳定币并以此上市，意味着它在合规方面获得了监管部门的认可。这对于加密货币而言至关重要。”张杰指出，但投资者需警惕两大风险：一是锚定机制能否持续维持币值稳定，二是行业面临的安全威胁——仅2024年全球稳定币被盗损失就达数十亿美元。

（文章来源：证券时报）