中金：历史“大底”及今年阶段底部或均已出现，A股韧性凸显

　　中金公司发布2025下半年展望称，2025年初至今，我国经济有所改善但外部不确定性上升，全球地缘环境和科技叙事变化主导市场，A股在窄幅内高频波动，结构上成长、消费、周期和红利均有亮点。今年投资者风险偏好提升，结构性机会增多，节奏变化快但振幅收窄，建议重回景气选股、赛道布局。A股特征与前期判断相符，自下而上选股效果优于自上而下选行业。当前时点，我们认为A股市场阶段性底部或在4月初已现，下半年需注重结构和节奏变化。

　　行业配置上，建议关注三条主线：1）产能周期视角下的机会：需求强劲复苏前，供给出清和重新扩张领域有望占优，如工业金属、锂电池、创新药、商用车、轨交设备和铁路公路等；2）与经济周期和外部风险关联度不高的高景气机会：AI产业链（云计算、算力、机器人、智能驾驶）处于景气上升初期，未来新技术催化是关键机会，国防军工也值得关注，此外，面向非美经济体贸易且海外产能布局充分的白色家电、工程机械和电网设备也有望表现较好；3）分红确定性强的红利板块：红利板块分化，股息率非唯一标准，建议从优质现金流、波动率及分红确定性出发，在消费龙头、公用事业、电信、银行等领域布局。

　　中信建投：A股行业配置聚焦政策红利与产业突围

　　中信建投研报指出，当前全球市场处于“关税博弈”与“政策对冲”拉锯期。避险资产黄金中长期逻辑未改。A股结构性机会聚焦“政策驱动+估值修复”。行业聚焦政策红利与产业突围，如稀土（永磁材料、冶炼加工）受益于出口管控趋严与新能源需求刚性；内需升级与科技突围，如数字要素、算力基建（AI服务器、光模块）与行业大模型（金融、医疗）进入商业化拐点，金融科技（跨境支付、数字货币、区块链）受益于逆全球化下结算多元化需求。

　　天风证券：6月以稳应变，防守反击

　　天风证券指出，6月以稳应变，防守反击。根据经济复苏与市场流动性，投资主线分三个方向：1）Deepseek突破与开源引领的科技AI+；2）消费股估值修复与消费分层复苏；3）低估红利崛起。红利回撤常与强势产业趋势出现相关，因此低估红利高度取决于AI产业趋势进展。

　　国泰海通证券：中国股市“转型牛”格局清晰，战略看多2025年

　　国泰海通证券研报表示，中国股市“转型牛”格局清晰，战略看多2025年。投资人对经济形势认识充分，估值收缩边际影响减小；股票价格反映投资者对未来预期，预期变动主要矛盾从经济周期波动转变为贴现率下降，尤其是无风险利率与风险认识降低；中国政策“三支箭”、资本市场改革、新技术新消费商业机会有助于提振投资者长期假设。

　　华泰证券：关注科技中拥挤度相对低位的AI算力芯片等

　　华泰证券指出，上周市场多空分歧增加，认为“上有顶，下有底”是基准情形，关注6月中旬陆家嘴论坛、FOMC会议指引；微盘股成交额占比高，虽拥挤不意味回调，但赔率偏低；成交额未放量下，行业轮动速度快，创新药、新消费主题轮动充分，可关注成交额占比回落且具备产业催化的低位科技方向。配置上，关注科技中拥挤度相对低位的AI算力芯片、存储芯片、光纤光缆及智能驾驶等。

　　银河证券：医药行情将持续修复，看好创新药产业链

　　中国银河证券研报表示，医药板块经历长时间调整，整体估值低，公募持仓低配。2025年政策支持下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。医药行情将持续修复，看好创新药产业链表现。

　　东吴证券：智慧物流有望迎来快速发展期

　　东吴证券研报表示，物流业、仓储业无人化、智能化趋势明显，科技、物流龙头企业与叉车制造商合作密切，产业转型提速。安徽合力与华为深化合作，杭叉集团形成智能物流整体解决方案，中力股份投资智能视觉安全和定位等领域。未来，大型科技、物流公司进入智慧仓储赛道将推动AI技术与物流行业加速融合。

（文章来源：深圳商报·读创）