AI导读：

中国创新药行业近期迎来两大标志性事件，彰显全球竞争力。然而，“卖青苗”现象引发担忧。实际上，这是创新药企在融资寒冬下的生存智慧，也是产业升级的战略需求。BD交易成为风险管理工具，提升产业运转效率。中国创新药需深刻理解风险，驾驭风险，才能在全球竞逐中行稳致远。

　　中国创新药行业近期迎来了两大标志性事件：一是三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗SSGJ-707达成授权协议，二是中国创新药在美国临床肿瘤学会年会（ASCO）上突破多个实体瘤治疗瓶颈，这两大事件彰显了中国创新药在全球的竞争力。

　　然而，在创新药行业的繁荣背后，也流传着“卖青苗”的担忧。这是业内人士对临床早期创新药转让的形象比喻，意指国内医药企业在技术研究进展到一定程度时，将现有开发成果转让给大型外资药企。但实际上，这种转让更像是经过精密测算的“风险合约”，承载着巨大不确定性。

　　“卖青苗”现象既是双重压力下的战略选择，也是产业成熟度提升的体现。一方面，它是创新药企在融资寒冬下的生存智慧，通过BD交易带来即时现金流，缓解生存压力，同时也是一张“国际船票”。另一方面，这也是中国创新药产业升级的战略需求，资本市场倒逼企业必须瞄准全球前沿靶点，避免同质化竞争。

　　创新药企的核心资产是一个动态的“风险投资组合”，任何一家企业都难以独自承担所有管线失败的风险。因此，创新药向外业务拓展的交易（BD交易）成为风险管理的工具。企业将部分管线的“风险敞口”转移给跨国巨头，换取现金、未来的里程碑付款以及国际渠道与合作资源。

　　对中小型生物科技公司来说，出售部分管线是战略聚焦的必然选择。而对跨国药企而言，引入管线则是以资本换时间，博取未来潜在的重磅产品。这种基于互补优势的“风险再配置”，提升了产业运转效率。

　　创新药BD交易是对科学不确定性的管理艺术，是对风险资产的精妙定价与高效流转。当中国药企能娴熟运用BD工具管理风险组合、优化资源配置时，中国创新药将真正具备穿越周期、孕育全球性重磅药物的能力。

　　风险不是创新的敌人，对风险的误读与恐惧才可怕。唯有深刻理解风险、勇于驾驭风险、善于流转风险，中国创新药才能在全球竞逐中行稳致远。

（文章来源：21世纪经济报道）