6月10日上午，申万宏源2025资本市场夏季策略会盛大开幕。申万宏源证券执委会成员、申万宏源研究董事长周海晨在主论坛发表开幕致辞，由申万宏源研究总经理王胜主持。

本次会议主题为“沧海横流方显英雄本色”，设有1场主论坛及12个分论坛，涵盖资产配置、人工智能与芯片、金融创新、投行赋能硬核科技、能源与材料、金融地产、高端制造、新消费、量化、港股等市场热点。近500家上市公司高管与2200余名投资者汇聚一堂，会议期间预计将进行700余场线下交流。

周海晨：全球去美元化趋势加速中国科技力量崛起

申万宏源证券执委会成员、研究所董事长周海晨在致辞中指出，当前正处于全球政治经济格局重塑的关键时期。受美国政策稳定性下降及经济增长压力影响，去美元化成为全球投资者关注的焦点，国际资本加速流向其他市场，如德国、中国香港。年初以来，恒生科技指数累计涨幅超20%，表现强劲。2020年以来，全球资本加速流向美国市场的趋势正出现明显扭转。

在国内，周海晨认为，当前正处于“十四五”规划收官和“十五五”规划制定的重要阶段，经济增长动能持续增强。在政策协同发力下，5月以来外资投行纷纷上调中国经济增速预测，并对中国股市给出“超配”建议。

周海晨还提到，近年来人工智能、量子计算、生物技术、新能源等前沿领域取得突破，科技革命正在改变全球生产生活方式，对金融投资产生深远影响。中国作为这一轮科技革命的重要参与者，在多项国际基准测试中表现亮眼，成为全球创新的重要力量。中国科技力量的崛起也推动了A股市场科创新力量的涌现，成为资本市场稳健发展的重要基石。

赵伟：产业“蜕变”已成大势所趋

申万宏源证券首席经济学家赵伟在会上发表《星火燎原》主题演讲，展望宏观经济中期趋势。赵伟认为，中国经济中新动能占比已初具规模，高技术产业在工业中占比达16.3%，产业“蜕变”渐成大势所趋。新消费形式不断涌现，居民短周期信心筑底已现，长期偏好向服务转型阶段临近。

赵伟表示，转型新阶段的政策框架已现雏形，更注重高质量发展，聚焦高水平开放、“双循环”互促、自主创新驱动等。2025年下半年建议关注“反内卷”、“服务业”等关键词。

赵伟认为，“反内卷”或是转型新阶段的“供给侧结构性改革”，站位更高、涉及面更广、协同性更强。加大服务业支持力度或将是经济破局的重要切入点。

综合考虑以上因素，赵伟预计2025年下半年，支撑经济运行的主要宏观指标结构上或迎来“强弱转换”。服务业修复有望适度对冲制造业压力。

傅静涛：A股市场或迎来历史级别行情

申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛在展望A股下半年策略时表示，A股市场具备演绎牛市级别行情的潜力。2025年是存款到期再配置高峰期，居民资产配置迁移初露端倪。A股投融资功能建设各有侧重，公司治理股东回报改善抬升A股回报中枢。

傅静涛认为，本轮潜在牛市更可能演绎成“中国版慢牛”。基本面改善弹性弱但持续时间长，价值属性更高。此外，调控增量资金正循环速度的力量明显增强，有利于市场稳健发展。

傅静涛预测，2026年将好于2025年，牛市主要区间在2026年至2027年。2025年四季度市场中枢有望抬升，市场或进入“发令枪响”前的最后阶段。

（文章来源：上海证券报）