医药行业的春天似乎真的已经到来，经历了去年轰轰烈烈的医疗法案、集采风波等事件后，医药行业如凤凰涅槃般重生。在年初至今的ETF涨幅榜上，医药行业霸占了前十席位，其中港股作为布局创新药的核心市场，拥有全球竞争力的前沿领域稀缺标的，表现尤为突出。

Wind数据显示，在港股的12个行业指数中，医疗保健行业年初至今涨幅接近50%，而位居第二的原材料行业涨幅为31%，二者相差近20%。港股医药赛道目前处于遥遥领先的状态。

港股行业指数年初至今涨幅情况

数据来源：Wind 截至：2025.06.10

三大优势支撑港股医药崛起

在这轮医药行情中，港股医药的涨幅明显强于A股医药，这与创新药出海的高景气密切相关。从5月起，我国创新药领域重磅BD（商务拓展）交易频出，如辉瑞以高额交易金额拿下三生制药的双抗药物等，在再融资与大额BD交易的双重驱动下，医药行业正迎来更充沛的资金支持，中国创新药正在经历“量变引起质变”。

港股作为创新药的聚集地，受集采影响较小。当前，集采政策转向平衡质量与创新，利好创新药企长期发展。此外，尽管近期涨幅让港股创新药整体估值有所回升，但相对于大幅改善的基本面和管线质量，板块的修复和估值提升或有望持续。

即便估值上涨后，中证港股通创新药指数市盈率仍处于低位，显著低于A股创新药板块，修复空间明确。年内净买入港股医药板块资金超400亿港元，对创新药板块支撑明显。

港股通创新药指数与中证创新药指数估值对比

数据来源：Wind 截至：2025.06.09

资金流向分化明显

投资者若要布局港股创新药，需谨慎选择。从资金层面看，不同的港股创新药ETF，资金流向已出现分化。QDII阵营中，港股创新药相关ETF整体流入偏少，仅有部分基金有部分资金流入，甚至有部分ETF基金赎回超百亿份。

与之形成鲜明对比的是，国内通过港股通购买的被动指数类港股创新药ETF，整体流入趋势明显。如汇添富恒生生物科技ETF等年内申购份额超20亿，其他如银华国证港股通创新药ETF等也有不少资金流入。

年初至今QDII类及被动指数类港股医药基金资金流入情况

数据来源：Wind 截至：2025.06.09

究其原因主要有两点：首先，与产品类型有关，QDII基金在资金交收效率和占用额度方面有限制，成本劣势明显。其次，本轮赎回较多的产品成立较早，投资者布局时间也早，现在医药重新走牛，很多投资者选择获利了结。

目前港股医药指数中，QDII基金的医药指数和港股通基金的医药指数标的重合度高，港股通的指数性价比更高。但投资者仍需注意风险，创新药涨幅较高，短线追高风险大，最佳策略是长期关注与跟踪，待股价回调后再考虑买入。

（文章来源：界面新闻）