21世纪经济报道记者吴斌上海报道 在经历了美国所谓的“对等关税”引发的市场动荡后，如今市场的担忧已经大幅缓解，美股再度逼近历史新高。股市热点备受瞩目。

当地时间6月9日，标普500指数继续走高，收于6005.88点，进一步逼近历史高点，距离2月份创下的历史最高收盘点位仅差约2%。自4月8日美股因关税担忧而触及阶段低点以来，标普500指数已反弹逾20%。

一些华尔街机构对美股后续走势愈发乐观，摩根士丹利和高盛认为美国经济韧性将支撑股市。花旗将标普500指数年底目标位上调至6300点。但需要警惕的是，在本轮美股大涨过后，估值再度高企，一些投资者已经更加谨慎。

韩国散户投资者5月份净卖出美国股票，共抛售逾10亿美元，这是美国总统特朗普去年胜选以来首次。与此同时，日本散户也成为了美国ETF的净卖家。东京证券交易所的数据显示，日本散户投资者5月抛售了约1.66亿美元的美国ETF。

面对再度逼近历史新高的美股，投资者是追涨还是等待回调？中美经贸谈判超预期，是本轮上涨行情的关键驱动力。中美双方大幅削减了双边关税，迅速提振了风险偏好，推动美股主要指数重拾上涨势头。

美股仍有望再次测试2月份的历史高位，多重因素有望提供支撑。首先是贸易紧张局势缓和，中美的经贸谈判，以及美国暂停了对欧洲征收关税，美国消费者信心强劲反弹。其次，“大而美”法案已获众议院批准，目前正在参议院审议。

在这一轮行情中，科技股表现亮眼。英伟达、特斯拉等公司在5月的反弹中领涨。一方面，中美贸易关系有所改善；另一方面，随着一季度财报的公布，市场最担忧的业绩问题已经得到缓解。

总体来看，2025年美股经历了多次剧烈波动，如今三大指数已基本收复年内跌幅，这也显示出投资者对经济基本面的信心。

在市场情绪转向乐观之际，美股也面临不少风险。首先是美股的估值，目前美股估值继续上升，风险溢价下滑。另一大因素来自减税，这是一把双刃剑，“大而美”法案会带来一些积极影响，同时也将增加美国的财政负担。

近期美国、日本和其他发达市场长端利率的上涨和经济基本面的相关度有限，最主要的原因是，在多国货币政策宽松不足的情况下，国债供给加大，但需求端有所下降。

在风险事件缓解的背景下，美元有反弹的概率，但长期来看，美元可能会承压。企业盈利还没有成为关键挑战，目前的挑战主要集中在宏观层面。

美股的大涨让投资者进退两难，虽然市场目前正沉浸在关税风险释放的乐观情绪之中，但仍然可以观察到美国宏观层面存在三重隐忧。一是关税效应逐步显现；二是美国通胀数据虽然超预期，但结构存忧；三是企业盈利预期持续下调。

在市场层面，一方面，美元指数在其他央行宽松背景下持续走弱；另一方面，黄金屡创新高，这也反映出市场对美国经济衰退和美元贬值的担忧。

此外，投资者还需要警惕899条款的潜在影响。其中的899条款如果最终变成法律，可能会导致非美投资者在美投资获得的收益面临高额税收。

“大而美”法案对企业盈利有一些正面影响，不过，取消绿色能源支持、关税和移民限制等其他政策可能会对盈利产生负面影响。899条款意味着对部分持有美国股票的外国持有人征收更高的股息预扣税。

在大涨过后，美股还能继续走高吗？华尔街对此仍有不小分歧。在一些华尔街策略师看来，美股未来或仍有小幅上涨空间。

本周三美国将公布5月CPI报告，这将为评估关税影响提供线索。这也是美联储6月利率会议前的最后几项重要数据之一。

展望后市，在增长行业的支持下，美股仍会上涨，看好半导体、软件等行业。不过，警报并未完全解除，关税、经济前景等不确定因素仍在，美股仍面临诸多逆风。

在近期的大涨过后，美股接下来的上行空间或许有限。全球贸易紧张局势未消，消费者信心减弱，以及围绕“滞胀”的讨论日益增多，这些都表明美股涨势将放缓。

（文章来源：21世纪经济报道）