AI导读：

启明创投通过“双GP模式”收购天迈科技，引发机构热议。地方国资“朋友圈式”入主A股案例增多，体现专业性权衡。新模式面临掌控力弱化等挑战，但地方国资牵手“朋友圈”提高并购成功率，侧重招商和产业发展。

启明创投收购天迈科技实控权的交易结构日前公布，其独特的“双GP+关联方管理人委托管理”模式迅速引发机构人士热议，被视为地方国资入主上市公司的新范式。经历纾困式并购、证券化率提升式并购后，地方国资“朋友圈式”入主A股的案例增多，产业方成为国资牵手的重要伙伴，体现出国资对专业性和收益性的新权衡。

多数受访者认为，“朋友圈式”并购将成为主流选择。但新模式具有双面性，如何应对掌控力弱化、整合管理等多维风险，是此类运作面临的挑战。启明创投通过“双GP模式”收购天迈科技，地方国资以LP身份参与，专业机构负责运营，为后续上市公司规范运作奠定基础。

2024年9月，证监会发布意见支持私募投资基金依法收购上市公司，探索一二级市场联动新模式。地方国资成为模式变革的重要力量，通过牵手“朋友圈”提高并购成功率。国资牵手合作方趋势明显，企业家和头部投资机构成为优选，为并购带来企业运营经验、行业资源和产业洞察力。

新模式下的上市公司易主或影响市场生态，私募基金介入或弥合一二级市场鸿沟。地方国资出于稳妥性与灵活性考虑，希望借助“朋友圈”联手入主上市公司。IPO收紧、产业升级和招商创新推动地方国资并购热情高涨。地方国资之间也有合作与交集，竞争优质并购标的。

江苏国资在A股市场频频发力，被视为“江苏国资并购觉醒”。地方国资牵手“朋友圈”获取上市公司控股权，除了股权增值，还侧重于招商、产业发展和培养新质生产力。浙江省衢州市国资通过并购连控两家上市公司，以资本为手段招商引资，发展地方经济。

地方国资“朋友圈式”并购带来招商效果，合作伙伴可能带来产业落地。但并购重组复杂，成功率不高，地方国资入主也面临挑战。部分地方国资总结经验，采用新模式降低并购不确定性。新模式可能暗藏不确定性，包括掌控力弱化等，但整体前景乐观。

地方国资的“朋友圈式”并购未来可能成为优选，多元资金通过并购基金入伙，探索新的并购模式。

（文章来源：证券时报）