6月10日，申万宏源在北京举办2025资本市场夏季策略会。申万宏源指出，科技力量的崛起不仅稳固并强化了资本市场，还对金融投资产生了深远影响。预计服务业支持政策将进一步加码，推动四季度A股市场中枢上升，AI及具身智能有望成为引领核心产业趋势的关键力量。

● 本报记者林倩

服务业投资和消费已显著改善。与会嘉宾表示，自2024年9月底政策发力以来，经济得到有力推动。今年上半年，服务业投资和消费呈现积极改善态势，预计下半年政策将持续加码。

申万宏源证券执委会成员、申万宏源研究董事长周海晨致辞表示，当前正处于‘十四五’规划收官与‘十五五’规划制定的重要阶段。为实现经济平稳增长，我国自2024年9月以来持续加大宏观政策力度，一季度GDP同比增长5.4%。外资投行因政策协同发力纷纷上调中国经济增速预测，并给予中国股市‘超配’建议。

申万宏源证券首席经济学家赵伟分析，2025年下半年，主要宏观指标或将出现结构上的‘强弱转换’。上半年，服务业投资和消费已有所改善，下半年政策加码有望适度缓解制造业压力。

赵伟认为，自2024年9月底以来，政策框架全面优化，总量政策空间扩大，结构性政策针对性增强，标志着新阶段供给侧改革即将启动。新阶段政策框架更注重高质量发展，聚焦高水平开放、‘双循环’、自主创新、供需平衡及长期可持续性，兼顾长短期需求，逐步转向‘以人为本’的发展模式。

周海晨指出，中国科技力量的崛起促使A股市场涌现出一批科创新力量，成为资本市场稳健发展的重要基石。前沿领域如人工智能、量子计算、生物技术及新能源不断取得突破，正深刻改变全球生产生活方式，对金融投资产生深远影响。中国作为这一轮科技革命的重要参与者，大模型在国际基准测试中表现出色。

赵伟表示，新消费形式如悦己消费、体验消费不断涌现。2025年以来，居民出行意愿等指标显示短周期信心已筑底，长期偏好向服务转型。加大服务业支持力度将是经济破局的关键，服务业已成为最大就业吸纳领域，未来政策或将聚焦服务业对外开放、增加优质服务供给，同时加大支持力度、释放需求潜力。

与会嘉宾分析，A股投资回报中枢上升为行情稳定提供了基础，调控增量资金正循环的力量正在增强。

申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛预测，2025年四季度基本面改善叠加居民增配权益资产，A股市场中枢有望上升。2026年起，供需格局改善线索增多。

傅静涛认为，A股市场具备持续上涨潜力，居民提升权益资产配置比例的趋势明显。2025年是存款到期再配置高峰期，A股投融资功能各有侧重。同时，A股或处于盈利能力长期提升的起点。

配置方面，傅静涛建议关注AI及具身智能等核心产业趋势。在重磅产业趋势突破前，科技领域仍存震荡，应重点关注高性价比的主题投资机会。一、二级市场联动拐点已现，一级市场创投融资保持强势的领域包括软件和信息服务、硬件技术以及与AI相关的数据中心、自动驾驶、机器人。此外，新消费中，珠宝首饰、IP潮玩、新零食饮品、美妆个护等细分龙头仍在各自景气趋势中，行情持续高涨。

（文章来源：中国证券报）