套利大军再次折戟。

6月10日，重大资产重组标的海光信息、中科曙光复牌。开盘后，中科曙光一字涨停，海光信息高开超8%后回落，截至收盘涨幅为4%左右。此前因两者停牌被资金疯抢的信创ETF，当天集体遭遇抛售，跌幅在2.5%—3.8%不等。

信创ETF套利失败

6月10日，两大算力龙头海光信息、中科曙光复牌。虽然被合并方中科曙光一字涨停，但海光信息却冲高回落，截至收盘仅上涨4%左右。同时，整个信创板块也在当天整体回调，多只个股跌超5%，两大信创指数分别下跌1.49%、2.32%。

受市场情绪影响，此前被资金哄抢的7只信创ETF集体大跌，跌幅2.5%—3.8%不等。同时，由于前期埋伏资金集中获利了结，7只信创ETF均出现显著卖盘，换手率飙升。比如，国泰信创ETF当天换手率高达57.99%，截至收盘下跌2.98%，转为折价状态；富国信创ETF、华宝信创ETF换手率也超过40%；汇添富信创ETF当天下跌3.76%，7只信创ETF中5只已处于折价状态。

从两只股票5月26日停牌至今，区间涨幅最高的华夏信创ETF上涨2.66%，最低的广发信创ETF上涨0.72%。这意味着，在溢价状态买入信创ETF的套利资金，将遭遇溢价收敛、套利资金赎回砸盘以及市场回调的三重打击，套利不成反被套。

近70亿元资金追捧

由于海光信息、中科曙光均为两大信创指数的前十大权重股，在两只股票停牌期间，跟踪上述两个指数的7只信创ETF遭遇套利资金追捧。5月26日至6月9日，7只信创ETF分别获得资金净流入22.67亿元、18.54亿元、10.67亿元、5.45亿元、4.81亿元、4.13亿元、3.45亿元，合计近70亿元。其中，国泰基金、富国基金旗下信创ETF份额增长超10倍。

近期，上述基金公司集体发布公告，提示旗下信创ETF风险。公告称，近期信创ETF规模变动较大，基金标的指数权重股停牌，基金管理人无法及时调整投资组合，可能导致基金跟踪误差及跟踪偏离度扩大，提示投资者关注风险，谨慎决策。

ETF套利限制重重。一方面，停牌成份股复牌后，可关注ETF价格能否受益上涨；另一方面，ETF套利需先在二级市场买入份额，再赎回得到成份股股票组合，这里可能包含停牌的股票。但部分ETF的申购赎回清单中，停牌个股现金替代标志设为“必须”，那么赎回的股票组合里对应个股只能给现金。

券商中国记者查阅发现，多只信创ETF均将海光信息、中科曙光的现金替代标志设为“必须”。此外，ETF是一篮子股票，除停牌公司外，其余成份股整体占比更高，它们的波动也会影响ETF整体走势。此外，ETF在溢价情况下价格已隐含套利部分，溢价随时可能被抹平，交易风险增加。

6月科技行情受关注

6月10日，以信创为代表的科技板块整体回调，市场热度降低，但多家机构仍看好未来。华创证券指出，6月AI Agent行情启动，产业推动商业化加速，将带来年度科技行情。信创产业链并购重组向技术互补与生态闭环方向演进。

天风证券指出，经贸协商未完待续，自主可控是长期逻辑。自主可控受益于国家政策布局与国产替代。短期关注估值低位方向，中期关注产业节奏。信创板块受益于政策支持与技术迭代，景气度上行。

（文章来源：券商中国）