近日，潮流玩具巨头泡泡玛特(09992.HK)备受市场瞩目，不仅因其核心IP资产价值凸显，更得益于公司强劲的业绩增长预期及多家国际投行的积极看好。股市热点再次聚焦于此。

百万级限量LABUBU拍卖受热捧

6月10日，永乐2025春季拍卖会上，泡泡玛特核心IP——香港艺术家龙家升创作的“LABUBU”惊艳登场。其中，一款全球唯一的初代藏品级薄荷色LABUBU以108万元人民币高价成交，买家身份神秘未公开。

同场，一款全球限量15版的棕色LABUBU也以82万元人民币成交。此前，《胡润排行榜》创始人胡润在视频中透露，曾用一块蓝宝石与泡泡玛特创始人王宁交换了一个绝版LABUBU。王宁借此机会重申IP长期运营的重要性：“LABUBU已诞生十年，积累了大量粉丝和故事底蕴。”

公司业绩飙升管理层展望乐观

泡泡玛特在今年3月底发布的2024年全年财报显示强劲增长：实现营收130.4亿元人民币，同比大幅增长106.9%；经调整净利润达34.0亿元人民币，同比飙升185.9%。股市看个股表现抢眼。

公司管理层对未来前景充满信心。王宁明确提出目标：2025年营收突破200亿元人民币(即同比增长超50%)，其中海外业务目标突破100亿元人民币(同比增长超100%)，“希望逐步实现集团从百亿营收向千亿营收的跨越”。

最新公布的2025年第一季度业绩延续了这一强劲势头：公司整体收入同比大增165%至170%。具体来看，中国区收入增长95%至100%，海外收入则呈现爆发式增长475%至480%。

机构集体看好并大幅上调目标价

泡泡玛特亮眼的业绩获得多家机构的高度认可，并纷纷上调目标价及盈利预期：

摩根士丹利(大摩)发布研报称，将目标价由224港元大幅调高35%至302港元。该行认为泡泡玛特的“知识财产权多样性和运营能力相结合，将推动持久增长”。虽然2025年增长前景已部分反映，但其长期规模增长潜力尚未完全释放。

大摩相应上调了泡泡玛特2025-2027年的每股盈利预测，分别同比增长6%、15%、21%，以反映北美及欧洲市场更清晰的增长路径。

招商证券指出，首次覆盖即给予“增持”评级，设定12个月目标价272港元。该行认为当前市场“低估了泡泡玛特的规模潜力”，特别是其全球化进程的加速。预计公司2025年营收/净利润将达250亿/70亿元人民币（较市场预期高出约15%），此差距主要源于市场对其海外扩张规模和速度的低估。

招商证券看好三大驱动力：线上GMV快速增长(预计全年55亿元，同比增长280%)、门店加速扩张(计划新开100家，持续布局美英、东南亚、澳新、欧洲)、海外单店效益提升(如泰国、美国市场单位经济效益同比增长50%)。该行认为盈利持续超预期意味着股价有进一步上行空间，尤其是一季度海外收入475%的暴增远超市场预期。

建银国际同样维持“跑赢大市”评级，将目标价由256港元上调12.5%至288港元。看好泡泡玛特“强劲的知识财产权执行能力”及高效产能提升以满足需求，基于其未来47%的盈利复合年增长率对估值进行了合理化。建银强调泡泡玛特凭借“强大的IP运营商业化能力、顺畅的海外扩张及全面的分销网络”，成为行业首选标的。

（文章来源：财联社）