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高盛亚洲股票资本市场主管王亚军表示，2025年港股IPO市场融资额持续强劲反弹，得益于政策制度激励、科技股引领的资产重估以及标的质量提升。国际长线资金更看重企业基本面，尤其是消费类企业和行业龙头企业。港股再融资市场同样活跃，全年融资规模有望突破300亿美元。

高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军6月11日在2025年高盛中国股票资本市场最新动态媒体交流圆桌会上指出，2025年以来，港股IPO市场融资额持续强劲反弹，长线资金正加速回归中国市场。国际长线资金更看重企业基本面，尤其是盈利模式清晰的消费类企业和行业龙头企业。

王亚军强调，港股IPO市场的强势反弹得益于政策制度激励、科技股引领的资产重估以及标的质量提升等多重因素。

港股IPO市场活力全面恢复

王亚军预计，2025年上半年港股IPO融资额将超越2024年全年，多个数十亿美元级项目成功上市，彰显市场活力。

据Dealogic数据，高盛在2025年中资ECM海外发行项目中表现活跃，市场份额达21.7%，参与了布鲁可、古茗、蜜雪冰城等港股IPO，以及宁德时代、比亚迪、小米的增发项目。

王亚军指出，国际基石投资者认购踊跃，部分优质项目中机构投资者难以获得基石份额，只能通过锚定方式参与，这从侧面反映了市场的高热度。

王亚军分析，港股IPO市场复苏的三大动力包括：中国经济政策和科技发展的支撑、监管效率的提升以及企业质量的整体提高。这些因素共同推动了港股IPO市场的强势复苏。

此外，王亚军还提到，“A+H”公司上市数量激增，反映了中国企业出海需求增加和监管审批效率提升的双重驱动。

对于A股与H股的估值差异，他认为这是正常现象，源于各自市场的供需关系。

国际长线资金偏好变化

王亚军观察到，国际长线资金在中国境外IPO项目的活跃度不断上升，投资偏好转向基本面表现良好的消费类企业、科技企业和行业龙头企业。

他还表示，港股再融资市场同样活跃，全年融资规模有望突破300亿美元，主要由国际资本推动，显示国际投资者对中国资产的配置意愿持续增强。

王亚军认为，港股IPO市场融资规模处于合理水平，不会对市场造成压力或冲击。但他也提醒，中国企业赴港上市需谨慎决策，避免盲目跟风。

对于中概股回流问题，他表示，目前市值占比近八成的三十多家龙头企业已完成在港二次上市，回流需求不迫切。同时，港股市场需做好承接准备，以应对可能出现的极端政策调整。

中办、国办近日印发的政策文件明确了粤港澳大湾区企业在深港两地上市的路径，王亚军对此充满期待。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）