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中金公司首席策略分析师缪延亮在中金财富2025论坛上指出，全球货币秩序正加速重构，美元资产安全性受质疑。中国经济展现韧性，美股难成安全资产，港股有望延续重估态势。

　　上证报中国证券网讯（记者王彦琳）6月12日，在以“新科技新金融新生态”为主题的中金财富2025财富管理发展论坛上，中金公司研究部执行负责人、首席策略分析师、董事总经理缪延亮作主旨演讲《货币秩序重构下的资产变局》。

　　缪延亮指出，当前全球货币秩序正经历深刻变革，美元资产的安全性受到质疑。随着“美国例外论”的破产，美国经济相对优势减弱，国家资产负债表风险加剧。相比之下，中国经济展现出强大韧性，具体表现在AI技术的突破、超大规模市场优势、全产业链优势、人才红利以及制造业在全球产业链中的重要地位。此外，中国政府债务有坚实资产支撑，国际收支长期顺差，外债压力较小。

　　他认为，国际货币体系的重构将呈现多元化和碎片化趋势，而非美元体系的直接崩溃。这种多元化将促使全球资金重新配置，可能转向黄金或其他高流动性资产，包括虚拟资产。碎片化则意味着资金将更倾向于回流本国，显示出强烈的本土偏好。

　　股市方面，缪延亮分析称，美股难以继续作为“安全资产”。随着国际货币体系的重构，美元资产要求更高的风险溢价，而当前美股的风险溢价水平较低，存在调整风险。同时，海外资金的减持可能对美股构成压力，散户的“羊群效应”也可能进一步放大市场风险。

　　对于港股，缪延亮持乐观态度。他认为，海外资金对港股的配置比例偏低，未来全球资金的再平衡可能支撑港股表现。此外，港股受益于中国经济的基本面韧性、AI产业发展趋势以及较低的估值水平，有望继续呈现重估态势。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）