今年以来，港股市场凭借其估值优势与市场活力，展现出强劲的上行态势，A股市场则在多重积极因素推动下逐步回暖，市场交投活跃度显著提升。在此背景下，券商业绩向好趋势日益凸显，券商估值有望持续修复，成为分析师共识。

华泰证券银行与证券行业首席分析师沈娟指出，近年来资本市场改革深化，证券行业作为资本市场的重要参与者，各项业务的成长与资本市场发展紧密相关，未来有望获得更广阔的扩表和展业空间。当前板块存在低估低配现象，看好头部券商的修复机会。

券商AH股溢价率收窄

目前，A股市场共有42家上市券商，其中13家实现了“A+H”两地上市。港股市场表现亮眼，恒生指数、恒生科技指数年内涨幅均超17%。A股市场同样积极向好，年内A股日均股票交易额同比增长58.39%，市场活跃度大幅提升。券商板块迎来估值修复契机。

Wind资讯数据显示，截至6月13日，A股券商板块下跌6.46%；但仍有7家实现股价上涨，东吴证券涨幅居首。港股市场方面，13只券商H股中，9只实现股价上涨，中金公司、广发证券涨幅超20%。进入6月，券商A股及H股均强劲上涨。

随着港股走强，券商AH股溢价率持续收窄，截至6月13日收盘，13家券商的AH股平均溢价率为103%，较去年末大幅下降。

申万宏源研究分析师林丽梅认为，港股仍具估值洼地属性，但部分“A+H”股在港股估值高于A股，预计随着港股优质资产繁荣度提升，AH股溢价率将进一步收敛。

政策利好助力券商发展

政策支持下，券商迎来新机遇。日前，《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》印发，允许港股上市的粤港澳大湾区企业在深交所上市。

民生证券研究院分析师张凯烽表示，深圳综合改革试点加速落地，利好非银机构业务，券商跨境金融和国际化业务有望受益。政策促进两地资本市场互联互通，打开券商投行业务增长空间。

此外，上市券商业绩显著改善，为估值修复提供支撑。2025年一季度，42家A股上市券商合计实现营收1259.3亿元，同比增长24.6%；实现归母净利润521.83亿元，同比增长83.48%。

东吴证券分析师孙婷指出，非银金融板块目前估值较低，具有安全边际。在市场回暖、政策友好的背景下，券商经纪、投行业务、资本中介业务等均有望受益，券商板块估值有望提升。

展望2025年，沈娟表示，预计证券行业稳健运行，建议关注资产负债表运用能力强、业绩增长稳健的头部券商。

（文章来源：证券日报）