近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》（下称《意见》）。《意见》提出允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按政策规定在深圳证券交易所上市，这一政策引起了市场的广泛关注。在随后的国新办新闻发布会上，国家发展改革委副主任李春临进一步解释了“H+A”政策条款。

多位专家及市场人士在接受证券时报记者采访时表示，该政策是粤港澳大湾区金融协同、服务实体经济的关键举措。港股优质科技公司的回归，将进一步增强投资者对我国资本市场和科技资产的投资信心，助力我国资本市场高质量发展。

全国政协委员、民革中央经济委员会副主任何杰指出，深圳有望试点红筹股二次上市，为科创企业提供更便捷的上市渠道。

深化大湾区金融联动

“H+A”模式的实施，可促进深交所与港交所规则衔接，提升深交所国际化水平，同时强化香港作为国际金融中心与内地市场的协同效应。南开大学金融学教授田利辉认为，新政旨在服务大湾区国家战略，深化深港联动，优化资源配置，促进A股结构升级，并应对国际竞争。

港股IPO活跃度今年以来显著提升。安永发布的《中国内地和香港IPO市场》报告显示，香港市场上半年预计约40家公司首发上市，筹资额约1087亿港元。得益于大型IPO，港交所募资规模登顶全球。中国内地和香港地区IPO活动在全球占比上升，其中香港IPO筹资额占全球24%，与A股合计占比33%。

港股在新消费、互联网、未盈利创新药和硬科技企业上市方面先行先试，吸引了众多企业。允许在港交所上市的粤港澳大湾区企业按政策规定在深交所上市，有助于打破原有市场规则限制，为企业提供更多元化的融资选择。

安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉表示，通过粤港澳大湾区企业“双重上市”，可吸引更多国际资本进入A股资本市场，加速“香港国际金融中心+深圳产业金融中心”的形成。

市场期待细则出台

A股市场已有从H股回归A股的案例，如青岛港、中金公司、中集车辆等。本次中办、国办发文引发市场关注，主要源于市场对红筹架构的大湾区企业在深交所二次上市破冰的期待。港股上市的红筹企业，如欲登陆深交所，规则已明确。

H股架构在A股发行上市路径已成熟，而红筹企业仅在回上交所层面有所探索。预测A股IPO政策将继续坚持高质量上市导向。港股上市公司常见架构分为红筹架构和H股架构，其中红筹架构的上市主体为境外注册公司，H股架构的上市主体为境内注册公司。

2018年，国务院办公厅转发证监会通知，明确允许试点红筹企业在境内资本市场发行存托凭证上市，或申请在境内发行股票上市。深交所《股票上市规则》规定，已在境外上市的红筹企业在深市主板二次上市需满足市值要求。

创业板对红筹企业上市的要求主要针对未在境外上市的企业，涉及市值、营业收入、技术创新能力等方面。允许红筹股回归需制定具体细则，包括市值、盈利、企业治理结构、信息披露、投资者保护等。

田利辉建议细化标准，明确指标；推动跨境协作，建立信息共享机制；试点跨境存托凭证，发展知识产权证券化产品；鼓励港股企业评估回归路径；设立“港股回归服务中心”。

吸纳港股优质高科技公司

截至6月15日，港股共有上市公司2635家，其中注册地在大湾区内的港股上市公司数量为224家。总市值超过200亿元人民币的港股公司有328家，其中60家公司总市值超过2000亿元人民币。

已有在港股上市的大湾区企业呼吁创业板更便利、快捷地接纳境外上市的未盈利高科技公司。汤哲辉建议，深交所创业板可考虑简化审核流程，给予满足要求的企业绿色通道，缩短审核周期。

田利辉建议，对未盈利高科技企业，以技术、行业地位等非财务指标为核心上市标准，推出“硬科技指数”引导长期资金。需防范短期炒作，设置投资者准入门槛。

（文章来源：证券时报）