最近的股市，除了泡泡玛特引领的IP经济火爆外，创新药也成为了市场讨论的焦点，板块中牛股频现。

数据显示，截至6月13日收盘，年内A股创新药指数大涨29.07%，港股创新药指数更是飙升87.99%。个股方面，东方财富Choice数据显示，A股和港股年内共有16只创新药概念股股价翻倍，其中A股的舒泰神以398.38%的涨幅居首，港股的加科思紧随其后，年内上涨307.09%。三生制药、荣昌生物年内涨幅同样显著。

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创新药BD交易持续升温

综合来看，创新药之所以持续走强，很大程度上得益于年内国产创新药BD（商务拓展）交易的活跃。近期，石药集团此前预告的BD交易正式落地。

6月13日晚，石药集团公告称，公司与全球生物制药巨头阿斯利康达成战略研发合作协议，利用集团的AI引擎双轮驱动的高效药物发现平台，发现和开发新型口服小分子候选药物。项目总金额最高可达53.3亿美元（约合383亿元人民币）。

根据协议条款，石药集团将为阿斯利康选定的多个靶点发现具有多适应症疾病治疗潜力的临床前候选药物（PCC），包括一种用于免疫疾病的临床前小分子口服疗法。阿斯利康有权行使选择权，以获得全球范围内的独家授权。石药集团将收取1.1亿美元的预付款，并有权收取最高16.2亿美元的潜在研发里程碑付款和最高36.0亿美元的潜在销售里程碑付款，以及基于产品年净销售额的潜在个位数销售提成。

今年以来，已有多笔大额创新药BD交易达成。例如，启德医药与Biohaven达成的BD交易总金额达130亿美元，三生制药与辉瑞的交易金额也超过60亿美元。

华福证券研报显示，2020年至2024年，创新药BD交易总金额从92亿美元增长至523亿美元，预计全年交易额有望创新高。

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创新药利好消息不断

除了创新药BD交易火爆外，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，中国药企表现出色，也在一定程度上提振了市场行情。会上，共有来自中国的73项口头报告，数量创历史新高。此外，在ADC管线相关研究、双抗研究等方面，中国企业也占据了重要地位。

同时，中办、国办印发的《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》提出，完善基本医疗保险药品目录调整机制，制定出台商业健康保险创新药品目录，这对于创新药来说是重大利好。

不少上市公司对创新药项目的积极回应，也增强了市场信心。昂利康、常山药业等公司近期都针对创新药项目做出了正面回应。

此外，有机构表示，当前医药股板块的估值相对合理，建议积极配置。

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创新药配置价值几何？

尽管近期创新药板块上涨明显，但不少机构仍认为创新药具有配置价值。中泰证券指出，中国创新药行业正在经历从资本红利泡沫到泡沫破灭后的重新上路，当前国产创新真正展现成果，建议积极拥抱创新药大时代。

东吴证券则认为，国产创新药在全球市场的竞争力不断提升，投资机会值得重视。

然而，市场上也出现了创新药过热的声音。不少跨界资金纷纷涌入创新药领域，投资者需谨慎对待。

（文章来源：东方财富研究中心）