21世纪经济报道记者胡慧茵广州报道

　　上周，中东紧张局势对亚太股市表现带来冲击，导致全周亚太股市涨跌互现，呈现分化格局。

　　东南亚股市以下跌为主。越南胡志明指数周跌1.08%，报1315.51点；印尼雅加达综合指数（JKSE）周涨0.74%，报7166.07点；新加坡海峡指数周跌0.58%，报3911.42点；马来西亚吉隆坡综合指数微涨0.09%，报1518.11点；菲律宾马尼拉指数周涨0.29%，报6395.59点；泰国SET指数周跌1.21%，报1122.7点。

　　亚太其他地区股指多数上涨，但涨幅微弱。日经225指数周涨0.25%，报37834.25点；韩国KOSPI指数周涨2.94%，报2894.62点；澳大利亚S&P/ASX200指数周涨0.37%，报8547.4点。

　　国际金融论坛学术委员、上海外国语大学金融创新与发展研究中心主任章玉贵表示，上周亚太股市全线走低，主要受中美贸易谈判形势及中东紧张局势升级影响，地缘政治风险上升，导致国际油价和黄金价格走高，股市动荡加剧。

　　安邦智库（ANBOUND）研究中心助理研究员陈莉指出，“美元潮汐”效应对亚洲股市资本流动产生影响，上周美债收益率先稳后降，亚洲股市面临资本外流压力。

　　陈莉进一步分析，后续亚太股市走势将取决于美国关税政策和中东局势的演变。

　　东南亚多国推出经济刺激措施应对经济放缓

　　今年第一季度，印尼、泰国等五个东南亚经济体经济增速减缓。

　　其中，印尼一季度GDP同比增长4.87%，为2021年第三季度以来最低增速。泰国一季度经济增长3.1%，低于去年第四季度，且将全年增速预期降至1.8%左右。泰国国内需求疲软、家庭债务高昂，同时受美国关税政策持续影响。泰国总理佩通坦称，“这是一场全球性的经济危机。”

　　陈莉认为，美国对印尼和泰国的关税政策尚未正式生效，但已推高进口和生产成本，影响资本流向。预计将导致两国出口下降、进口成本上升、企业利润下滑、资本外流，对经济增长构成拖累。

　　为此，印尼、泰国等国推出大规模经济刺激计划，以减轻美国关税政策的影响。

　　印尼制定了一项价值24.44万亿印尼盾（约合15亿美元）的经济刺激计划，旨在提振消费和促进经济增长。泰国批准了1570亿泰铢的经济刺激计划，重点推动社区经济、旅游业发展，加强农业和基础设施建设，扩大对小型企业的低息贷款等。越南政府也在考虑延长增值税减免期限。

　　但专家担忧，过度财政和货币刺激政策可能产生反作用。

　　章玉贵表示，美国关税政策对东南亚国家经济造成冲击，但刺激政策会扰乱经济体运行规律，过度刺激可能导致结构失衡和财富分配机制扭曲。

　　陈莉认为，泰国经济刺激政策以财政扩张和货币宽松为主，但鉴于全球需求放缓、工业增长动力不足及家庭债务制约消费等因素，刺激计划效果有限。

　　亚洲降息潮或将开启以应对经济挑战

　　随着食品和燃料价格下降，以及亚洲货币兑美元汇率走强，亚洲地区通胀放缓。除日本外，亚洲地区消费者价格指数同比涨幅已放缓至约1.5%，为2021年第一季度以来最低水平。

　　泰国5月CPI同比下降0.57%，通胀率连续第二个月为负，且低于泰国央行目标区间。印尼5月CPI通胀率保持在政府设定目标范围内。亚洲地区通胀放缓为各国央行提供宽松空间，尤其是在美国关税风险及不确定性影响经济前景的情况下。

　　陈莉表示，考虑到关税冲击和地缘政治不确定性等因素，亚洲部分国家尤其是依赖出口和旅游业的东南亚国家，可能会考虑降息刺激经济增长。亚洲整体低通胀环境为降息提供空间，可能出现降息潮。

　　但泰国面临工业增长放缓、家庭债务高企等问题，降息对内需提振有限，存在较高经济衰退风险。

　　章玉贵指出，亚洲经济体CPI回落与需求不振相关，而需求不振受美国高关税政策影响。亚洲是否进入降息周期与美联储政策走向相关。尽管市场预测美联储可能降息，但经济基本面和技术层面因素使降息不一定实现。

　　章玉贵进一步表示，新加坡和泰国经济呈现衰退迹象，存在降息选择，但在复杂外部环境下，降息对经济提振作用有限。

　　韩国经济面临萎缩危机

　　韩国股市走强，但经济正面临萎缩风险。受内需低迷、出口乏力等因素影响，韩国一季度GDP环比萎缩0.2%，国民收入增长停滞。

　　韩国总统李在明宣布启动“紧急经济检查工作组”，依靠国家财政实现经济良性循环，但引发对财政可持续性及政策连续性的担忧。

　　章玉贵表示，韩国需应对政局动荡和经济依赖出口的挑战，还要应对美国高关税政策的影响。此外，韩国经济规模虽扩大，但民众获得感不明显，新政府需提升经济增长福利。

　　陈莉认为，韩国股市上扬受改革预期提振，但政策落地效果存疑。长期来看，全球需求放缓、社会矛盾难以解决，韩国市场吸引力不足，股市表现难以持续。

　　本周日本央行将召开货币政策会议，预计维持利率不变，可能讨论缩减国债购买。

　　章玉贵表示，日本央行调控能力稳健，工具创新能力独特，经济基本面不差，对降息紧迫感不强。日本经济最大风险是人口长期负增长，影响经济可持续与活力。

（文章来源：21世纪经济报道）