进入6月，各大机构的投资策略逐步揭晓。

　　新京报贝壳财经记者观察发现，近期，多家国际机构召开年中策略会，深入探讨并预测下半年中国及全球经济动向。多家机构代表在分享过程中，频繁提及“分散投资”这一策略。

　　部分机构认为，非美国资产正逐渐展现其吸引力，并有望继续表现强劲。自年初以来，不少海外资金已开始布局中国，预计下半年投资者对中国消费和科技领域相关股票的热情将持续高涨。

　　机构看好非美资产，频提“分散投资”策略

　　“对于全球资本市场而言，长期投资者已开始重新评估美元资产的风险收益比。在这一过程中，非美货币与实物（如黄金、瑞郎、日元等）避险资产与其他主要储备货币的配置比重有望进一步增加。”工银国际首席经济学家程实在2025年下半年全球经济展望中指出。

　　程实认为，一旦美国国债作为全球金融体系“无风险资产基准”的锚定地位受到扰动，将通过估值体系、抵押品体系与风险定价体系产生广泛影响。这意味着融资成本将整体上升，资本市场内部也将面临信用等级与流动性预期的重构。

　　“趋势一旦形成，便难以逆转。全球资本市场或将迎来一场资产信任重建的挑战，重新定义‘安全’的概念。”程实强调。

　　景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，尽管政策和经济上存在诸多不确定性，但美国以外市场的吸引力将持续增强，非美国资产正变得越来越有吸引力。

　　贝壳财经记者注意到，在多家机构的下半年展望中，“分散投资”策略被频繁提及。

　　赵耀庭建议，在当前充满不确定性的环境下，投资者在配置资产时，应将投资组合中的资产分散到不同地区和类别，以降低集中度，从而更好地应对不确定性和波动性环境。“美国股市和资产在过去15年表现优异，但目前估值已较高，我们认为未来更多的投资机会将出现在亚洲、中国和欧洲。”

　　“在多重压力下，全球投资者正积极寻求全球配置。”瑞银财富管理大中华区投资总监及亚太区宏观经济主管胡一帆表示，“全球多元化配置已成为今年的关注焦点，欧洲、亚洲市场备受瞩目。我们认为新兴市场与亚洲的盈利增速领先全球。从股票角度看，新兴市场、英国、日本、欧洲相对于美国存在折让，这正是全球分散投资的重要性所在。”

　　德意志银行私人银行部亚洲投资策略主管刘佳也强调了多元化投资的重要性，并主张进行多区域投资。“过去几年，投资美元资产已成为一种惯性思维，但自年初以来，许多投资者开始考虑非美元资产。不仅是亚洲客户，一些美国本土投资者也在寻求分散投资，受益于大规模财政刺激计划的欧洲工业股和银行股成为首选。”

　　资金从印度流向中国，科技股上行潜力仍存？

　　“尽管预计下半年新兴市场仍将面临外部流动性约束，但部分市场的制度可信度和增长稳定性将成为吸引资本的关键因素。”程实指出。

　　刘佳表示，自去年下半年以来，投资新兴市场的资金关注点已从印度转向中国，尤其是被动或部分主动基金。

　　“中国在过去12个月内经历了两轮明显的股票上涨，第一轮是在去年9月，当时中国推出了新一轮财政和货币刺激政策；第二轮是在今年1月，以Deepseek为代表的人工智能技术涌现。”刘佳表示，短期内，中国股票可能仍受中美贸易关系影响，但中长期看好中国科技股的投资潜力。

　　“DeepSeek的出现引发了市场关注，年初海外投资者已开始配置中国资产。从资产配置角度看，这主要出于以下原因：一是价格相对较低；二是与美国市场相关性较小；三是企业业绩良好，DeepSeek的推出增强了市场信心。”胡一帆同样看好中国科技行业。

　　高盛亚洲（日本除外）股票资本市场联席主管王亚军在媒体交流会上表示，美国关税政策并未影响国际长线资金对中国资产的兴趣。今年的港股IPO项目持续受到国际长线资金的追捧，尤其是对消费类企业及部分科技企业的兴趣尤为浓厚。

　　种种迹象表明，全球资本再平衡正在发生，资金正回流至中国香港。王亚军认为，国际资本流入中国香港有数据支撑。“香港市场日均交易量从2024年的约1000亿港元升至2025年的2000亿～3000亿港元，其中70%为国际资金。”

　　“中国股票的定价仍具有吸引力。”赵耀庭认为，下半年，鉴于中国科技行业和技术创新方面的积极进展，以及刺激措施预期对消费的提振作用，科技行业和消费市场有望迎来机遇，尤其是必需消费品和消费服务可能表现良好。

　　赵耀庭继续看好在中国香港上市的股票。“投资者对港股上市的中国股票热情高涨，这首先得益于去年底中国加大政策支持力度，而今年1月的DeepSeek则进一步激发了这种热情。国际和本地投资者对消费和科技领域相关股票的追捧势头将持续。尤其是中国科技股，上行潜力仍存。”

　　新京报贝壳财经记者 胡萌

（文章来源：新京报）