AI导读：

泡泡玛特因LABUBU热销股价大涨后大跌，市场质疑其IP价值。公司通过盲盒机制与大数据快速迭代，打造多个爆款IP。面对IP生命周期、跨界挑战及单店收入波动，泡泡玛特正寻求突破，拓展乐园、影视等领域，并进军海外市场，但需警惕估值泡沫与认知突围难题。

前期因LABUBU热销股价大涨的泡泡玛特（09992.HK），6月19日大跌超5％，市值缩水超260亿港元。市场质疑LABUBU会成“泡沫”，但外资投行看好，摩根士丹利、摩根大通均上调其目标价。泡泡玛特用盲盒开箱速度颠覆IP行业慢孵化法则，通过盲盒机制+大数据、线上预热和快速迭代的方式，典型产品从概念设计到市场检验往往只需数月，成本也控制在几百万人民币级别。2024年泡泡玛特共13个IP收入突破1亿元，前13名IP贡献了超70%的总营收。泡泡玛特已签约全球200多位顶级艺术家IP，采用“低成本试错和大数据筛选”等手段，迅速识别市场趋势并快速调整策略。随着LABUBU全球爆火，市场质疑其IP有无故事内核，业内人士称社交媒体时代能靠可爱或个性出圈就是王道。泡泡玛特正试图打破盲盒单一玩法，打造乐园、推动画剧集、成立电影工作室，还推出潮玩珠宝品牌popop。但其在乐园、影视、珠宝等竞争激烈领域突围不易，需提供独特且高质量的产品或服务。泡泡玛特单店收入轨迹起伏不定，2022年跌至514万元，后通过调整策略，2024年国内单店平均收入升至955万元，港澳台及海外单店平均收入高达2448万元。但多位行业专家指出，海外门店数量增加恐会重蹈国内单店收入下滑覆辙，泡泡玛特需完成从“本土潮玩”到“文化输出”的认知突围。

泡泡玛特成都悠方店里陈列的玩偶每经记者何强摄

2025年6月11日，全球唯一一只薄荷色LABUBU拍出108万元天价截图来源：拍卖页面

泡泡玛特成都悠方店每经记者何强摄

LABUBU藏家汪先生供图

LABUBU藏家汪先生供图

泡泡玛特乐园每经记者温梦华摄

近期泡泡玛特成都快闪店一些盲盒已售空每经记者杜蔚摄

泡泡玛特潮玩现身泰国曼谷商场，引来众多当地市民、游客合影每经记者杜蔚摄

泡泡玛特成都悠方店里陈列的玩偶每经记者何强摄