2025年A股定增市场呈现明显回暖趋势，规模与活跃度显著回升，定增占股权融资总额的大头。Wind数据显示，年内A股上市公司定增募资超5000亿元，比去年同期大幅增长。

定增火热

　　截至今年6月，市场已披露的定增预案规模超2000亿元，一季度单季融资规模达1269.18亿元，占同期沪深一级市场融资总额的85.24%。单项目融资均值创历史新高，达34.99亿元，公募机构成为重要力量。

　　截至6月20日，年内共有52家A股公司57次通过定增实现募资5301.87亿元，在同期上市公司融资总额中占比超85%，比去年同期增长4605.16亿元，增幅高达661%。

　　今年定增规模爆发与国有银行巨额定增相关，交通银行、中国银行、邮储银行已完成超千亿定增，建设银行定增申请也已于6月20日获证监会同意注册批复。

　　资金“三极”分化

　　高国垒指出，今年定增火爆有两个背景：一是IPO收紧，二是“并购六条”及《政府工作报告》优化重组制度，定增成为并购重组中的重要一环。

　　焦冰认为，今年定增火热的背后有三大驱动力。一是政策红利释放，二是产业升级刚需，三是经济较去年回暖。

　　焦冰介绍，目前定增资金呈现三极分化格局，一是由国家队主导的重资产行业，二是硬科技赛道，三是传统产业升级。

　　并且，焦冰指出今年并购重组配套融资占比飙升，2025年新增定增项目中并购配套融资占比超50%，显著高于2024年的30%。另外，国企主导大额项目，央企及地方国企在超20亿元的大额定增预案中占比达74%。

　　融智投资FOF基金经理李春瑜表示，A股定增市场呈现三大显著特点：项目结构优化，政策环境向好，参与热情高涨。

　　赚钱效应显现

　　今年的定增项目绝大部分浮盈，仅有7.9%的项目目前浮亏，其余92.1%的项目浮盈，其中，5个定增项目浮盈超100%。

　　“从整体表现来看，2025年定增项目超额收益显著。截至4月，公募参与的定增项目平均浮盈8.57%。”焦冰介绍，从行业看，电力设备、自动化设备、小金属等板块表现突出。

　　高国垒也指出，“今年多数参与定增的机构浮盈。高收益案例频频涌现，比如乐山电力定增浮盈超230%。”但也出现了分化，产生了一些破发亏损案例。

　　今年定增火热时，也有谨慎对待的投资者。一位机构投资者表示，“我们几乎没参与今年定增。我们认为大部分项目估值仍较高。”

　　对于定增未来趋势，高国垒看好政策红利持续释放，但指出投资人需要加大研究力度并对收益预期保持理性。

　　李春瑜针对投资者参与定增的建议是：其一，注重基本面分析；其二，理性定价评估；其三，做好风险管控；其四，善用专业力量。

　　焦冰则认为，往后看，未来定增规模或持续扩张，建议可以关注政策与产业共振点、新质生产力赛道和国企改革相关机会。

（文章来源：21世纪经济报道）