21世纪经济报道实习生张长荣记者崔文静北京报道

“当今世界正经历百年未有之大变局，全球化进程进入深度调整期。”中国银河证券党委副书记、总裁薛军在6月24日举办的中国银河证券2025年中期策略会上表示。中国坚持以新发展理念引领高质量发展，正在书写“双循环”发展格局的崭新篇章。

他指出，2025陆家嘴论坛一揽子金融开放政策的出台，标志着中国资本市场正迈向“制度型开放”新阶段。

对于下半年的A股走势，中国银河证券首席策略分析师杨超认为，A股有望呈现震荡向上行情，建议聚焦安全资产、科技创新、大消费、并购重组四大主题。港股方面，华泰柏瑞基金首席经济学家莫倩表示，香港市场正从过去被全球定价打八折左右的折价市场，过渡到可能成为中国核心资产定价锚的市场。

做好“新”供给侧改革的“除减加乘”，提振消费、扩大内需，是当前亟待提高之处。谈及如何提振消费，余斌认为需要从收入、财富、预期三方面综合施策。章俊团队对于新供给侧改革提出“除、减、加、乘”四个方面的政策实施。

① 除法。要做房地产的去库存。其建议中央层面成立商品房收储机构。

② 减法。当前新能源汽车等行业无法沿用行政式的去产能方式。章俊认为在新供给侧改革下推动新一轮去产能，可从三方面着手。

③ 加法，即中央加杠杆。章俊表示，若在新旧动能切换时过分控制债务，可能导致经济增长失速，反而加剧债务问题。

④ 乘法，要加快人工智能和数字经济的发展。中国推动“人工智能+”对新旧动能切换将起到加速效应。

“新供给侧改革需做好除减加乘，做到有增有减，增减适度；有快有慢，快慢有度。”章俊表示。

“下半年A股有望呈现震荡向上行情”，杨超指出，新兴产业变革与制度创新正成为驱动市场价值重构的核心力量。他建议聚焦四大主题。一是安全资产；二是科技创新主题；三是大消费；四是并购重组主题。

港股有望成为中国核心资产的定价锚，华泰柏瑞基金首席经济学家莫倩表示，应系统性重视香港市场变化——其正从过去被全球定价打八折左右的折价市场，过渡到可能成为中国核心资产定价锚的市场。

她认为，香港市场正在进行一场脱胎换骨的变化。未来1到3年科技含量高的产业佼佼者大多会出现在香港市场，且香港市场龙头公司ROE（净资产收益率）已开始触底回升。

其次，香港市场正从传统由美国国债资金定价逐渐转向中国国债定价。她提到，今年港股通已流入6000亿元人民币，这与国内1%利率下大量资金寻求更高收益市场的南下趋势相关。

最后，目前港股的折价优势使部分公司A、H股表现差异显著。

“未来中国最优秀的一批公司大多会在香港市场上市，其企业基本面和龙头公司数量将大幅提升。”莫倩表示。

（文章来源：21世纪经济报道）