AI导读：

今年上半年，中国股市经历科技资产重估与新消费创新药轮动行情，私募们在结构性行情中不断探索。下半年，私募们将目光继续聚焦于AI产业链、内需消费、创新药等方向，同时关注高端制造新技术突破带来的企业成长机会。

今年上半年，中国股市经历了由Deepseek驱动的科技资产重估，到新消费和创新药引领的轮动行情。私募们在结构性行情中不断“翻石头”，有人参与热点，也有人保持克制。

有私募透露，上半年超额收益与前两年“超额亏损”的由来一致，公司在第一轮“拔估值”过程中未直接受益，对颠覆式创新准备不足。下半年，继续重仓等待是理性做法，“否则就会犯四月中美关税战时的错误——在最低的位置，丢失你的头寸。”

谈及未来投资重点，不少私募关注AI产业链、内需消费、创新药等方向，也关注高端制造新技术突破带来的企业成长机会。另有私募称，产品组合保留了少数具备周期成长属性的龙头公司，与新兴成长主线形成补充。

超额收益或源于曾经的“超额亏损”

弘尚资产上半年获得超过两位数的超额收益，认为市场开始从钟摆的一端转向时，过去最受损的会开始变得受益。市场会沿着景气度的方向，一个行业接着一个行业“拔估值”。弘尚资产坦陈，在第一轮“拔萝卜”过程中只是间接受益，反映出公司远见和想象力的匮乏。

聚鸣投资总监刘晓龙的产品组合略增加了创新药资产和黄金资产。丹羿投资以低估值且未来存在估值上修的板块作为底仓，在此基础上，努力寻找更具弹性的标的。

淡水泉分析，上半年市场避险思维让位于机会思维，积极寻找各个领域具有增长潜力的机会。经济总量虽有压力，但企业分化在加大，具有稀缺性成长的资产受到市场追逐。

AI、创新药、消费等继续“担纲”下半年投资关键词

下半年，私募们将保持何种姿态进行投资？丹羿投资分析，在低预期、较低估值，短期处于经营困境但长期空间大的板块里面寻找机会，胜率可能更大。

弘尚资产对自己组合的持仓很有信心，认为经济已经企稳筑底，股价的起飞决定于盈利。下半年也可能遇到一些潜在的逆风，经济基本面的下行是其中比较主要的风险。

刘晓龙表示，政府高度重视内卷带来的经济负面冲击，在一些行业，可能会逐步学习电解铝行业，走出行业恶性内卷。淡水泉认为，新兴成长类资产仍然有望成为市场关注重点，看好AI产业链、国产半导体设备、芯片等科技方向的投资机会。

星石投资表示，将继续重点关注内需消费，并兼顾成长性强的创新药和AI产业链。（文章来源：财联社）