12月28日，A股三大指数均呈现强劲上涨态势，其中上证指数涨幅超过1%，深证成指涨幅超过2%，创业板指更是大涨3.85%，市场放量大涨，表现抢眼。

中信建投证券策略首席分析师陈果指出，2023年倒数第二个交易日的市场大涨标志着共识外的行情已开始，A股市场已达底部，回调就是入市的良机。本轮行情的核心逻辑在于人民币资产和中国经济的预期显著修复，A股市场有望迎来指数级别的反击。

陈果表示，从估值、宏观、资金面、情绪面等多个维度来看，A股市场均已达到底部。A股滚动市盈率已降至10.6倍，隐含风险溢价接近历史极值3%，与2018年底和2020年的市场底部相似。同时，股债性价比也接近历史底部，A股流通市值占M2比例也接近区间下沿，投资者看多比例达到历史极值。

陈果进一步指出，汇率的走势也预示着市场悲观预期需要扭转。人民币兑美元的走强表明外汇市场正在重估中美经济走向，外资在假期后更是持续布局增配A股和港股。此外，高频数据超预期比例不断上升，工业企业利润数据好于预期，一线城市二手房销量超预期，存款利率下调亦超预期，后续有望出现进一步的降准降息利好。

陈果认为，中国经济目前处于库存周期底部，政策强调稳中求进、以进促稳，预计后续政策力度和经济数据将持续好于悲观预期，外资与国内大类资产配置资金将继续流入中国股市。配置方面，随着利好不断积累，回调就是入市良机，投资者可转向进攻型配置。

陈果建议，投资者可关注基于稳增长和经济预期修复的周期类资产、基于产业景气逻辑的科技类资产以及部分超跌优质资产。虽然高股息资产中期仍有绝对收益空间，但因前期相对收益较大，现阶段纯防御型股票的配置组合可能难以跑赢市场，建议投资者至少需要考虑“股息+复苏”结构由守转攻，或在高股息配置底仓基础上加大进攻性品种的比例。

展望2024年，陈果表示，A股市场有望迎来小牛市。这主要得益于全球宏观流动性的明显改善和国内稳增长力度的超预期。随着美国财政发力受限、经济下行压力加大，预计美元将进入下行周期，对A股的估值环境转为有利。同时，为了弥补社会总需求缺口、避免经济持续低迷，政策正在走向宽财政，与宽货币形成配合，扭转市场对于经济和市场的悲观预期。

在盈利方面，陈果预计2024年A股盈利增速将实现弱改善。随着稳增长政策的密集支持和宽财政信号的进一步展现，将托底2024年经济表现。配合PPI同比底部回暖背景，A股盈利大概率已处于弱复苏通道。但需要注意的是，工业产能利用率处于低位、需求不足、地产链预期偏弱等因素仍是压制明年A股盈利弹性的主要因素。

在资金方面，陈果预计随着全球金融条件改善，2024年北向资金存在回流机会。但未来北向资金流入斜率或降低，双向波动或加大。同时，随着A股市场和国内机构投资者的发展，北向资金的话语权已经不如往昔，市场应理性看待北向资金的行为。

（文章来源：澎湃新闻）