7月15日，国家统计局发布2025H1/Q2国内生产总值数据。初步核算，2025H1国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%；2025Q2同比增长5.2%，环比增长1.1%。上半年经济运行总体平稳，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展。

　　2025H1/Q2 GDP增速略高于全年5%的目标，明确释放经济企稳向上信号，对代表A股核心优质资产的中证A500指数构成实质性提振。坚实的基本面支撑盈利增长预期，有效增强了增长可持续性的信心，推动市场风险偏好修复。

　　7月15日，国家统计局发布上半年国内生产总值数据。初步核算，2025H1国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%。分产业看，第一产业增加值31172亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值239050亿元，增长5.3%；第三产业增加值390314亿元，增长5.5%。

　　图：2025H1中国实际GDP同比增长5.5%，其中第一/二/三产业同比增长3.7%/5.3%/5.5%

　　数据来源：Wind，截至2025年7月

　　按单季度看，2025Q2国内生产总值同比增长5.2%，环比增长1.1%。分三驾马车对GDP的拉动来看，消费对GDP当季同比的拉动为2.7%，投资为1.3%，净出口为1.2%。上半年国内生产总值同比增速略高于政府制定的全年5%增速目标，经济运行延续稳中向好发展态势。

　　图：2025Q2中国实际GDP同比增长5.2%，其中消费/投资/净出口分别贡献52.3%/24.7%/23.0%

　　数据来源：Wind，截至2025年7月15日。

　　稳中向好的经济发展态势对中证A500指数构成实质性利好，其核心传导路径在于对企业盈利基本面和市场估值的双重提振。宏观向好的增长动能自上而下传导至中观行业与微观企业的盈利获益，GDP增速的超目标兑现，直接映射为宏观需求侧的扩张弹性和经济总体活跃度的提升。

　　图：工业企业利润与中证A500归母净利润增速企稳回升

　　数据来源：Wind，截至2025年6月30日。

　　超预期的宏观经济增长数据有望提升A500估值水平。花旗中国经济意外指数处于历史高位，表明国内实际GDP增长不仅超出政府制定的全年目标，也超出市场此前的普遍预期。因此我们预计过去因宏观经济不确定性而不断提升的股权风险溢价将有所回落，为A500指数打开估值修复的上行空间。

　　图：2025年4月以来中证A500风险溢价不断回落

　　数据来源：Wind，截至2025年7月15日。

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（文章来源：界面新闻）