周二(7月22日)市场全天震荡走高，三大指数盘中均创年内新高，两市全天成交额1.89万亿，较上个交易日放量1931亿。截至收盘，沪指涨0.62%，深成指涨0.84%，创业板指涨0.61%。

　　板块方面，超级水电、工程机械、煤炭、水泥等板块涨幅居前，智谱AI、元件、软件开发、游戏等板块跌幅居前。

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华泰证券：为何近期A股偏强运行

　　周二上证指数盘中短暂下探5日均线后，随即获得买盘资金支撑震荡走高，两市量能再度放大。值得注意的是，早盘小票一度占优，午后大票在大基建的带领下实现反超。

　　华泰证券认为，近期A股偏强运行，且哑铃型风格向大盘成长切换的迹象初现。原因有三：第一，多数“反内卷”行业估值筹码双低，涨价驱动补涨，有助于维持市场热度。中期，“反内卷”夯实ROE筑底回升预期，有利于投资者看长做短。第二，中报预告验证重点行业景气线索，支持风格短期切换，持续性待观察。第三，6月金融数据偏强，改善A股中期盈利预期。展望后市，高位拉锯，局部活跃或是基准情形。

　　华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜认为，政策主动分摊风险提供了稀缺的确定性。限制了市场的风险向下表达，大幅降低股票的下行波动，从而降低了波动率与回撤。

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中国电建：连板一字涨停

　　雅下水电概念周二继续领涨市场，千亿巨头中国电建连续“一”字涨停，收盘录得2连板，封单高达863万手。

　　而这波千亿大票中国电建之所以走出连板行情，主要是该股是水利工程领域的巨无霸企业。

　　光大证券最新研报表示，中国电建是水利水电龙头企业，水利电力建设一体化（规划、设计、施工等）能力和业绩位居全球第一，截至24年末，公司承担了我国65%以上大中型水电站的建设施工任务，占有全球50%以上的大中型水利水电建设市场，承担了我国80%以上的河流规划及大中型水电站勘测设计任务。以65%的市占率考量，则公司每年有望获取雅鲁藏布江下游水电工程约218-291亿元的工程量，约占公司24年新签合同额的1.7%-2.3%。

　　而中国电建新订单的大幅增长也是该股受资金关注重要原因。光大证券研报显示，25年1-5月，公司新签水电项目488个，新签合同额达653.87亿元，同比高增60.66%，雅鲁藏布江下游水电工程开工及合同的逐步释放，预计将在未来较长一段时间内有效增厚公司订单，助力公司稳健经营。

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资金扩散至盾构机概念

　　而雅下水电工程概念周二有进一步扩散的迹象，除了昨日强势的民爆、建材等板块延续强势外，以盾构机为代表的工程机械板块也受到资金关注。

　　有机构表示，在雅鲁藏布江下游水电站这一超级工程中，盾构机（尤其是硬岩盾构机）将发挥不可替代的核心作用，其技术突破与高效应用直接决定了工程的可行性与推进速度。

　　华泰证券表示，雅鲁藏布江下游水电站为引水式水电站，将水引入人工修建的引水道（如渠道、隧洞、管道），利用河流自然落差发电。该工程需要建设50公里的引水隧洞，穿越5条区域性断裂带和72条次级断层，预计需采用技术难度较高的特殊盾构掘进机+钻爆法组合施工，对于盾构掘进机整体需求较大。

　　而工程机械板块本身也迎来利好。据央视新闻报道，中国工程机械工业协会公布的最新数据显示，2025年上半年，挖掘机主要制造企业共销售挖掘机120520台，同比增长16.8%，其中挖掘机出口54883台，同比增长10.2%。专家表示，在经历5月份短暂下滑后，挖掘机国内外销量6月份均实现恢复性增长，尤其是海外市场同比增长近20%。不仅如此，工程机械行业另外一大类代表性产品装载机的销量也表现亮眼。今年上半年，我国共销售各类装载机64769台，同比增长13.6%。

　　中国工程机械工业协会相关负责人表示，预计2025年下半年，国内市场将继续稳健回升，加上我国工程机械国际市场认可度继续提高，今年全年挖掘机将保持稳定增长态势。

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多家上市公司纷纷表示“我有”

　　而从互动易平台问答看，越来越多上市公司表示有望在雅下水电项目上参与。

　　比如中联重科周二午间在互动平台上回答投资者提问时表示，雅鲁藏布江下游水电工程总投资额约1.2万亿元，在建设过程中对于工程机械设备需求的拉动会起到积极作用。中联重科与项目相关的承建方多年来有长期战略合作伙伴关系。公司作为品类覆盖最为齐全的工程机械企业之一，拥有适应高原、复杂工况的超大型高端化、智能化、绿色化装备的研发与制造能力优势，有望深度参与项目建设的核心环节。

　　徐工机械在互动平台表示，公司多款装备服务水电，深度参与川藏线、雅江水电项目；并成立西南研究院，重点开展极端施工环境产品需求分析和技术研究。公司与电站承建业主、规划、电建设计院等单位建立了技术合作，共同制定电动装备应用和工程建设的规范标准，推出行业最齐全的绿色施工装备解决方案，针对性开发了新能源挖掘机、装载机、自卸车、混凝土运输车、宽体车、推土机、压路机、凿岩台车、潜孔钻机、双轮铣槽机、掘进机等20余种电动成套化产品及智能化装备。

　　设研院表示，公司深耕西藏市场多年，为当地业主提供优质的属地化服务。公司将积极关注雅下电站投资带来的相关基础设施建设机会。

　　而这一主题甚至有望扩散到软件股。超图软件周二在互动平台表示，公司参与诸多西藏自治区水利、自然资源、国土资源等相关项目。公司参与了雅鲁藏布江水利工程建设。水利工程的设计、建设、运营等各阶段都有公司的业务机会。公司致力于水利行业十余年，服务水利部、各流域机构、各省市县水利部门，参与了部级、省级、地方多个数字孪生项目建设，先后承建了全国水利普查项目、全国水利一张图项目（2015 版、2019版、2023版）、全国河长制湖长制管理信息平台、国家防汛抗旱指挥系统二期工程等多个国家级水利项目，三峡库区及其影响区数字孪生应用，数字孪生滏阳河工程、智慧漳河数字孪生可视化平台、宁夏清水河数字孪生流域等多个水利数字孪生项目，探索地理信息与水利融合的发展新路径，助力水利现代化建设跑出加速度。

仅供投资者参考，不构成投资建议

（文章来源：东方财富研究中心）