2025年上半年，北证50指数累计涨幅达39.45%，位居全球主要股指涨幅榜前列。展望下半年，北交所能否持续领涨？北交所与A股的“跷跷板效应”会增强还是回归联动？哪些板块具有投资机会？

　　7月24日，2025年主动权益半程冠军、中信建投北交所精选两年定开基金经理冷文鹏表示，国家重视底线思维，加快存量政策落地，强调持续稳定和活跃资本市场，判断国内市场下跌空间或有限。

　　冷文鹏认为，北交所市场有很多公司从中长期来看仍具备一定投资性价比，市场流动性也相对充裕。远期保持适度乐观，但短期仍需适度谨慎。

　　“预计未来一段时间，分红、消费以及创新仍是国内市场主线，北交所市场亦是如此。”冷文鹏称。

　　估值泡沫需通过业绩增长逐步消化

　　冷文鹏指出，政策红利的贡献最大，其次是流动性改善，最后是估值修复。近期北交所市场以盘整为主，但整体处于相对高位，估值呈现一定程度泡沫化，需要通过业绩增长逐步消化。

　　展望下半年，冷文鹏表示，北交所仍将延续蓬勃发展的良好态势，具备广阔的发展空间。一是北交所处于市场快速成长期，高质量扩容成为主旋律；二是北交所定位服务创新型中小企业，形成战略新兴产业集群；三是北交所深受重视，积极完善配套制度；四是加大分红等收益分享力度，市场关注度持续提升。

　　政策方面，冷文鹏称，后续仍有很多改革措施值得期待，一是北交所公司高质量扩容，二是北交所存量代码切换，三是专精特新指数产品推出，四是ETF产品持续研究和推进等。

　　北交所或继续呈现“高波动+高相关性”特征

　　冷文鹏表示，北交所市场与国内市场呈现“高相关性+高波动性”特征。下半年，北交所市场也很可能保持与国内其他市场的联动，并继续呈现“高波动+高相关性”特征，但波动幅度可能有所收窄。

　　冷文鹏指出，北交所与科创板、创业板的估值差在逐步收窄，这是北交所市场价值重估的重要表现之一。

　　分红为盾，内需、创新为矛

　　冷文鹏表示，国家强调持续稳定和活跃资本市场，判断A股市场下跌空间或有限。

　　聚焦到北交所市场下半年的投资主线上，冷文鹏认为，AI、人形机器人等主题热点短期内业绩兑现尚不明显，但随着技术创新迭代以及应用逐步落地，具备中长期前景的主题更可能趋于扩散。

　　“预计未来一段时间，分红、消费以及创新仍是国内市场主线，北交所市场亦是如此。”冷文鹏称。

　　投资布局方面，冷文鹏建议攻守兼备，分红为盾，内需、创新为矛。具体投资方向方面，冷文鹏则重点关注创新、消费、分红以及逆向思考等机会。

（文章来源：澎湃新闻）