增量资金入市驱动A股估值修复，关注看涨期权属性板块
AI导读：
6月底以来，A股指数行情由增量资金入市意愿与市场赚钱效应驱动，实现内生性估值修复。个人和机构投资者资金流入，海外资金下半年或成重要力量。建议关注赔率占优、具备看涨期权属性的板块，如国产算力、消费电子等，适合中期级别前置关注。
6月底以来，在宏中观基本面没有重大边际变化的背景下，本轮指数行情由增量资金入市意愿与市场赚钱效应驱动，实现内生性估值修复。个人投资者新增开户数和融资余额双双起量，A股有望承接居民长期配置盘切换。机构投资者方面，基金发行数据改善，险资固收类资产也有望向A股腾挪。海外投资者上半年流入不明显，但下半年A股可能成为海外资金追逐相对收益的重要工具之一。考虑到中长期资金入市意愿和市场赚钱效应的正反馈，本轮流动性驱动的重估行情可能中期持续。当前时点建议关注赔率占优、具备看涨期权属性的板块，如国产算力/科创、消费电子、AI中后端/传媒计算机等，这些板块近期整体滞涨，相对适合进行中期级别的前置关注。
（上图为融资余额占流通市值比例，目前位置不算高）
（上图为融资买入额占全A成交额比例，目前位置不算高）
（上图为固收类理财到期情况，和新发产品目标收益率）
（上图为A股指数波动率，近期下降到较低位置）
（上图为主动权益公募基金发行情况，6月受浮动管理费率基金集中募集影响有所放量，7月较过去中枢略有改善）
（上图为25年至今和24年全球资金流向数据）
风险提示：地缘政治冲突超预期；全球流动性宽松的节奏低于预期；国内稳增长政策力度不及预期使得经济复苏乏力等。（文章来源：广发证券）
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