回顾与展望

在连续刷新历史新高后，美股现调整迹象，AI科技巨头Meta和微软成拖累主力，Meta考虑缩减AI部门规模的消息引发AI板块抛售，Palantir跌幅逼近10%。本周美联储主席讲话将增加美股波动性，投资者宜多看少动。本期介绍美股最强五十股——Alphabet Inc.（GOOGL/GOOG）。

过去两年，谷歌母公司Alphabet在生成式AI浪潮下处境尴尬，但2025年谷歌在AI上持续发力，AI Overviews功能覆盖全球，Gemini模型迭代加快，Google Cloud营收大增。股价表现映射了这种拉锯，年初GOOGL站上190美元，4月跌至140美元附近，Q2财报亮眼后股价再度反弹至203.5美元。

近期马斯克称赞Google在人工智能领域的地位，认为其拥有最大的算力和数据优势。Alphabet究竟是被误解的低估巨头，还是注定落后的“旧时代王者”？本报告从多个维度全面解析Alphabet在AI时代的真实价值。

【公司简介】

Alphabet Inc.是全球最具影响力的科技巨头之一，成立于1998年，2015年通过架构重组成立Alphabet。旗下核心业务分为Google Services（谷歌服务）、Google Cloud（谷歌云）和Other Bets（其他押注）三大板块。

1. Google Services（谷歌服务）

这是Alphabet的核心与现金奶牛业务，主要包括广告、搜索与Chrome、Android生态、YouTube等，为Google的AI与云业务提供了庞大的用户数据和生态支撑。

2. Google Cloud（谷歌云）

这是Alphabet的第二增长引擎，近年来增长迅猛。其业务包含Google Cloud Platform、Google Workspace和AI产品等，目前Google Cloud的年化营收规模超过500亿美元，成为Alphabet在AI时代最核心的增长引擎。

3. Other Bets（其他押注）

这是Alphabet的前沿探索与创新实验室，主要项目包括Waymo、Verily等，虽然规模小但潜力巨大，是Alphabet在“后搜索时代”储备的未来可能性。

【强势理由】

Alphabet的强势理由主要体现在庞大而稳固的生态系统、领先的AI技术与算力优势、Google Cloud的强劲表现、财务与资本实力以及多元化业务与未来“期权”等方面。

【财务表现】

Alphabet在2025财年第二季度交出亮眼答卷，总营收964亿美元，同比增长14%，净利润282亿美元。分业务板块表现中，Google Services营收825亿美元，Google Cloud营收136亿美元，Other Bets营收仅3.7亿美元。现金流与资本开支方面，自由现金流Q2仅53亿美元，资本开支Q2达224亿美元。

【估值分析】

截至2025年8月，Alphabet股价为203.5美元，市值约2.5万亿美元。尽管业绩强劲，但市场对其估值依旧悲观。考虑到Google Cloud的利润率持续改善，Alphabet合理的估值应接近行业平均水平。

【机构评级】

近期，华尔街多家机构针对Alphabet的最新财报与AI战略布局，纷纷调整了投资评级与目标价。整体来看，市场对Alphabet的态度偏向积极。

中文投资网首席分析师Brant观点

尽管Alphabet估值吸引力有所下降，且面临反垄断困境和美股市场调整压力，但从基本面来看，其依然是科技巨头中最有潜力的公司之一，在美股迎来调整之后，依然非常值得投资。

（文章来源：财联社）