A股市场下起“红包雨”，现金分红成为主流，这一趋势彰显股市活力（关键词1）。根据Wind数据，截至8月21日收盘，已有160家上市公司披露了2025年中期分红预案，仅20日晚间就有23家公告了分红预案。其中，牧原股份（002714.SZ）的分红计划受到市场关注，该公司拟每10股派发现金红利9.32元，分红金额超过50亿元。

　　此前的8月19日晚间，吉比特（603444.SH）、福耀玻璃（600660.SH）公告，每10股拟派发现金红利分别为6.6元、0.9元，拟派发现金4.74亿元、23.49亿元。这两只股票的共同点在于，上市以来的分红总额已超过实际募资总额。其中，福耀玻璃是分红融资比排名前十的公司之一。依据Wind数据计算，贵州茅台（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）等公司是另外9家，前十大“分红王”的分红融资比均超过24倍。其中，贵州茅台分红融资比超150倍，这意味着每募集1元资金，仅现金分红就累计回报股东逾150元。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经称，分红总额超过融资额，是上市公司“真金白银”回馈股东的标志，反映其核心竞争力与财务健康度（关键词2）。这类公司多集中于食品饮料、煤炭、家电等现金流稳定的行业，体现“稳中求胜”的战略思维。“但分红预案是‘信号弹’，而非‘免死金牌’。投资者应穿透数字表象，研判分红可持续性与行业景气度，才能在‘红利盛宴’中行稳致远。”田利辉说。

　　十大“分红王”：分红多募资少

　　根据Wind数据统计，截至8月21日，A股上市公司累计现金分红总额为16.31万亿元，实际募资总额17.60万亿元。募资总额是指证券在首发、增发、配股等融资事项中实际募集金额的总额。以上述数据来看，截至目前，整体现金分红总额仍低于实际募资总额。不过，有892家公司上市以来的分红金额超过募资总额，占A股上市公司总数的16%。

　　其中，贵州茅台是A股分红融资比最高的公司，达到152.63倍。根据Wind数据，上市以来该公司分红总额达到3361.12亿元，实际募资总额为22.02亿元。相较而言，贵州茅台上市以来累计进行了28次现金分红，2024年首次向股东实施中期分红，今年则没有继续实施中期分红（关键词3）。

　　贵州茅台上市以来累计实现净利润5772.77亿元。不过，今年中报的营收和归母净利润同比增幅较前三年有所下滑。山西汾酒分红融资比超过50倍，宁沪高速的分红融资比也超过50倍。达安基因、江铃汽车也是类似情况，除了首发募资外，上市以来没有进行过股权再融资。这6家公司的分红融资比均超过24倍。

　　逾800家公司分红总额超过融资额

　　除了上述10家公司外，还有800余家公司的分红融资比超过1倍。根据Wind数据统计，东阿阿胶（000423.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等公司的分红融资比超过20倍。分红融资比在10～20倍之间的公司则有22家，分红融资比在1倍～10倍之间的公司占了绝大部分，有855家。

　　在田利辉看来，上市以来现金分红总额超过实际募资总额的公司，通常具备三大特征：一是盈利模式成熟，二是行业护城河深厚，三是财务结构稳健。“分红超融资并非‘慷慨施舍’，而是企业经营质量的硬指标。投资者可将其作为筛选优质资产的‘过滤器’，但需警惕‘伪分红’。”田利辉说。近期有些高分红的股票在披露分红预案和中报次日，股价大幅上涨，也受到市场关注（关键词4）。

　　田利辉称，分红预案后股价异动，本质是市场对“盈利确定性”的投票。此类上涨通常由三股力量驱动：一是高股息率吸引资金，二是业绩兑现预期，三是政策红利催化。“然而，短期炒作风险需警惕，若分红缺乏基本面支撑，则可能引发‘戴维斯双杀’。”田利辉说。

（文章来源：第一财经）