【导读】今日，泡泡玛特被纳入恒生指数和恒生中国企业指数成份股，这一变动引发市场广泛关注（港股动态）。

8月22日晚间，恒生指数公司宣布2025年第二季度恒生指数系列检讨结果，泡泡玛特被纳入两大港股指数。泡泡玛特自上市以来，历经三轮资本潮汐，在2025年股价爆发。尽管在2025年中期，交出亮眼成绩单，市场对泡泡玛特陷入分歧。业内人士认为，泡泡玛特纳入港股重要指数后，迎来稳定的资金流入，给投资者提供了参与新消费投资的新工具（投资机会）。

泡泡玛特被纳入港股两大指数

8月22日晚间，恒生指数公司宣布2025年第二季度恒生指数系列检讨结果，涉及恒生、国企、恒生科技等港股主要旗舰指数，以及与港股通投资范围密切相关的恒生综指，成份股变动将于2025年9月8日（星期一）生效。

恒生指数成份股数目将由85只增加至88只，调入中国电信股份有限公司、京东物流股份有限公司、泡泡玛特国际集团有限公司。恒生中国企业指数成份股数目维持50只，调入泡泡玛特国际集团有限公司。业内人士指出，泡泡玛特纳入恒生指数，对恒指而言，使其更具时代感。对泡泡玛特而言，将迎来稳定的资金流入。对投资者而言，提供了参与新消费投资的新工具，但也需要更深入地研究公司的基本面，以判断在被动资金推动之后，其自身的成长性能否支撑起更高的估值（市场分析）。

IP爆火、业绩新高，但市场在高涨后陷入分歧？

泡泡玛特经历了三轮资本潮汐，股价在今年爆发。

泡泡玛特于2020年12月在香港市场上市，上市前已受到资本热捧，上市后市值很快突破千亿港元。而2020年泡泡玛特净利润规模难以支撑千亿级市值，2020年，泡泡玛特实现净利润5.24亿元。2022年，泡泡玛特业绩增速明显放缓，呈负增长，泡泡玛特股价持续“探底”。

2024年初，泡泡玛特股价进入修复期，当年营收和净利润明显回升。直到2025年，随着港股新消费热潮和LABUBU的“爆火”，泡泡玛特股价“坐上火箭”。年内至今，股价上涨258.86%。泡泡玛特发布2025年中期业绩，十分亮眼。8月19日晚间，泡泡玛特发布2025年半年报。上半年泡泡玛特营收为138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润为47.1亿元，同比增长362.8%，已超过2024年全年。THE MONSTERS IP（LABUBU所属IP）上半年营收为48.1亿元，同比增长668%。MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO营收超10亿元，HIRONO、星星人、Zsiga、PUCKY、HACIPUPU等13个IP实现营收破亿元。毛绒产品实现营收61.39亿元，同比增长1276.2%，占公司总营收比例达到44.2%，超越手办成为公司第一大品类。业绩爆发和股价持续攀升之际，市场进入分歧阶段。在泡泡玛特交出亮眼的2025年中期业绩后，高盛在最新研报中，将泡泡玛特2025至2027年盈利预测上调28%至34%，升目标价至350港元。然而，在业绩正式发布前后，泡泡玛特卖空活动增加。Wind数据显示，8月18日，泡泡玛特卖空股数大幅增加至116.12万股。

业绩发布次日，8月20日，泡泡玛特卖空股数猛增至约368万股。当日，泡泡玛特早盘低开。盘中，泡泡玛特创始人王宁在发布会上透露，公司将推出全新迷你版LABUBU产品。截至收盘，泡泡玛特收涨12.54%，报收于316.00港元/股。截至8月22日收盘，泡泡玛特报320.40港元/股。近日，泡泡玛特最新IP星星人尽管尚未发售，但是已发生溢价。新品星星人系列单品售价在百元以内，某二手闲置App价格超过200元。

（文章来源：中国基金报）