界面新闻记者 | 孙艺真

　　自2023年8月27日证监会发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》（以下简称“827政策”）至今已满两周年，当前的IPO市场呈现出哪些新生态？作为资本市场核心环节，IPO市场动态直接影响一二级市场平衡。

　　“IPO市场受理‘回暖’，但其‘严监管’主旋律不改。”一名投行资深保代王伟（化名）向界面新闻表示，“施政两年来，倒逼上市公司质量提升，上市必须优中选优。”据统计，截至8月26日，今年年内三大交易所IPO受理数量达2024年全年的2.3倍，完成上市企业66家，累计募资652.68亿元，资本市场活力持续释放。

　　2023年8月27日，证监会宣布阶段性收紧IPO，促进投融资两端动态平衡。实施后至2023年末，沪深交易所IPO申报、受理数量锐减，IPO节奏阶段性收紧；与之相对，受益于2023年9月发布的“深改19条”，北交所IPO活动日趋活跃，形成差异化发展格局。

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　　国金证券副总裁廖卫平指出，自“827”政策实施至今已近两年，IPO排队企业数量大幅减少，“堰塞湖”现象缓解，为今年受理腾出空间。各券商积累优质项目待申报，监管机构面临在审项目“存货”不足状况，叠加下上半年IPO市场结构性回暖。政策实施两年来，整体上是一次针对资本市场的结构性改革，推动一二级市场协同发展。

　　“政策实施两年来，‘827政策’整体上是一次针对我们资本市场的结构性改革。”前述投行人士表示，过去上市企业数量增加但退市少，只能通过限制IPO数量、用存量企业并购重组消化拟上市企业。近年来，上市公司数量未大量扩张，投资者更集中投资优质股票和科技股，一、二级市场协同效应提升。

　　界面新闻根据Wind数据统计，政策实施后A股IPO募资额度整体下降。2022年至2023年分别为5869.93亿元、3565.39亿元，2024年缩水至673.52亿元。多名受访人士认为，“827”政策推动解决资本市场深层次矛盾，提振投资者信心。如今，市场回暖为一级市场复苏创造条件，高质量企业供给反哺市场，形成正向循环。

　　“无论首发还是再融资，都更关注募投资金使用效率及规模；严格监管执法维护市场秩序，提升投资者保护。”德勤中国A股上市业务全国主管合伙人黄天义表示，827政策实施以来，A股市场阶段性调节IPO及再融资节奏，强化监管执法，对整体生态有显著积极影响。黄天义预测，未来一年A股IPO市场将延续当前节奏，持续支持高科技及优质生产力企业。

　　前述保代认为，未来资本市场主线将保持相对少量新质生产力企业上市，更多存量企业并购重组提高质量。汤哲辉指出，在二级市场回暖与动态平衡机制作用下，预计未来一年IPO市场将伴随A股“慢牛”行情理性回升，进入更可持续的新常态发行节奏。

　　具体到行业分布，汤哲辉表示，今年上半年工业、科技和新材料列A股IPO数量和融资额前三位，分别占总量86%和89%。当前A股科技属性显著，资本市场加速向科创型企业集聚。展望下半年，A股IPO将进一步聚焦科创领域，科技属性强、满足上市条件的优质企业，如半导体、人工智能等“卡脖子”领域企业，将是IPO主力军。“双碳目标下的新能源、节能环保等也将获得更多机会，体现资本市场对产业升级的支持。”他补充表示。

（文章来源：界面新闻）