周四A股三大指数午后上演大反攻，科技股行情尤为突出，至收盘沪指涨1.14%，深成指涨2.25%，创业板指涨3.82%。沪深两市成交额2.97万亿元，较上一交易日缩量1948亿元。盘面上，芯片股集体大涨，CPO等算力硬件股维持强势，半导体板块成为涨幅最大行业。相反，农业、减肥药、服装、白酒等板块跌幅居前。

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两大巨头历史新高

　　具体到盘面，科创板无疑成了周四人气最旺的地方，科创50指数大涨7.23%。板块中市值最大的两只个股，中芯国际和寒武纪也在周四双双创出历史新高。其中中芯国际大涨17.45%，寒武纪大涨15.73%。尤其寒武纪，周四报收1587.91元/股，收盘价首次超过贵州茅台，成为A股股价最高个股。网友甚至造出了一个新梗——“不寒而栗”，意思是形容因不持有寒武纪而惶恐不安的样子。当前，寒武纪的股东户数为4.08万户。在两大龙头带动下，周四半导体板块涨幅领先，板块中博通集成、瑞芯微、斯达半导、大港股份纷纷涨停；东芯股份、微导纳米、复旦微电、长光华芯等多股亦大涨超10%。

　　综合市场观点来看，科技股行情最近催化因素主要包括：政策层面利好，国务院近日印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》；AI的快速发展下，全球AI算力需求持续攀升，推动先进制程芯片需求；上周，Deepseek-V3.1发布，其中有关于支持国产芯片的说法，提高了市场国产替代的预期。相关上市公司业绩大幅增长，也提振了市场人气。东方财富Choice数据显示，科创板已披露半年报的58家半导体公司中，盈利实现正增长的共有40家公司，其中17家今年上半年净利润增超100%。比如寒武纪扭亏为盈，首次实现半年度盈利，臻镭科技上半年净利增超10倍。往后看，天风证券表示，半导体、国产算力及自主可控等领域仍将是未来的长期趋势。在中美围绕AI算力芯片的贸易政策持续存在不确定性的背景下，预计国内大模型开发企业与互联网平台将逐步提高国产芯片的采购与使用规模。相应的国产芯片供应商及其配套产业链企业有望迎来发展机遇。国信证券则建议重视“三重周期”共振下半导体的估值扩张弹性。中芯、华虹2025年第二季度稼动率趋近饱和，订单需求展望乐观，佐证半导体高景气延续。当下时点仍坚定看好2025年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情。

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非银金融尾盘拉升

　　非银金融板块也在周四午后强势拉升。证券板块中，信达证券涨超6%，湘财证券、国盛金控、长城证券涨超4%。多元金融板块，中粮资本涨停，中油资本涨超5%等。保险板块中，中国人保涨超2%。东吴证券表示，非银金融板块目前平均估值仍然较低，具有安全边际，攻守兼备。具体看，保险行业受益于经济复苏。储蓄类产品销售占比大幅提升，负债端预计持续改善，长期仍看好健康险和养老险发展空间。证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。民生证券则表示，资本市场向好，市场交投活跃度保持高位，两融余额持续扩大，券商业绩修复趋势有望延续。日前，证券公司分类评价指标修订发布，有望推动行业持续做优做强，头部券商与权益类业务具备特色的中小券商有望受益。

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美团股价跳空大跌

　　至于港股市场，周四呈弱势调整之势，恒生指数收盘下跌0.81%，其中美团股价大跌成为市场焦点。数据显示，美团周四以9.72%大幅低开，全天震荡走低，收盘大跌12.55%。“外卖三国杀”中其他两家股价同样受挫，京东集团股价下跌5.03%，阿里巴巴下跌1.58%。综合市场观点来看，美团周四的大跌，与其最新披露的财务报告，业绩不及预期密切相关。财报显示，美团二季度收入为918.4亿元，同比增长11.7%。经调整净利润为14.9亿元，同比下滑89%。美团表示，受二季度开始的非理性竞争影响，经营利润由2024年第二季度的152亿元减少至2025年同期的37亿元，经营利润率由25.1%同比减少至5.7%。展望后市，不少机构下调了美团的评级或者目标价。比如花旗对美团的评级从“买入”下调至“中性”。招银国际虽维持“买入”评级，但目标价从此前的181.6港元降至164港元，对应2026年预期市盈率20倍。中金公司则维持跑赢行业评级，不过下调美团目标价19.4%至125 港元。

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留意科技方向高位股表现

　　整个市场而言，中信建投表示，当前市场处于高位震荡阶段，需要密切留意科技方向高位个股表现。本轮市场上涨的核心来自于产业政策驱动与业绩驱动，在驱动力没有发生边际变化的情况下，市场仍大概率保持向上态势。国都证券则表示，需要警惕那些没有基本面支撑的泡沫化上涨板块。中金公司也指出，资金入市过程并非线性增长，短期需要谨防资金集中流入，以及情绪过热导致波动性变大的风险。从中长期来看，中原证券分析师张刚表示，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.78倍、46.88倍，处于近三年中位数平均水平，仍适合中长期布局。“中长期来看，居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升三大动力依然稳固，中期慢涨格局有望延续。”

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（文章来源：东方财富研究中心）