8月底，A股连创新高，一周两度成交近3.2万亿元，亢奋与获利回吐交织，股市热情高涨。

　　《国际金融报》记者从券商处获悉，量价齐升带动新开户、杠杆资金激增，两融余额升至2.2万亿元，占流通市值2.26%，股市资金活跃度显著提升。

　　业内人士提醒称，杠杆放大波动，投资者务必警惕急跌风险，理性投资是关键。

开户“年轻化”

　　据央行数据，今年前7个月，人民币存款增加18.44万亿元，其中住户存款增加9.66万亿元。7月，居民存款单月净减少1.1万亿元。兴证策略张启尧团队表示，结合A股市场近期亮眼表现，居民存款流向权益资产的概率较高。往后看，前期新增的居民定期存款有望在今年下半年至明年迎来到期高峰，为居民增配权益资产提供契机，股市吸引力增强。

　　上交所数据显示，7月，A股新开户196.36万户，同比增长71%，环比增长19%。行情火热直接带旺券商经纪业务，开户与咨询柜台一片“繁忙”。平安证券方面透露，近期行情火热，公司新开户等客户数量较之前增长约20%。行情热点轮动，客户交易重心明显转向创业板、科创板等板块，股市板块轮动明显。

　　国金证券方面表示，近期业务办理量和客户咨询量均有所增长，“90后”、“00后”客户在近期开户中的占比很大，体现了年轻人对证券市场变化的敏感。其中，Z世代年轻投资者对AI功能的需求呈现出场景化等特征。“近期开户量环比持续增长，新增客户与入金规模保持稳健上升，投顾服务需求增加。”广发证券方面介绍，客户结构数据分析显示，新一轮开户群体呈现年轻化特征，股市新力量涌现。

降价+提质

　　近几日，《国际金融报》记者走访多家券商营业部发现，经纪业务高度同质化，佣金成最敏感“武器”。此轮行情下，券商纷纷祭出“降价+提质”组合拳，以价格战抢客源，股市服务竞争加剧。

　　“最近业务不错，刚开完一个5000万元的户。”一家营业部负责人告诉记者，“我们营业部新增客户以机构客户为主，当前机构客户开户和加杠杆意愿明显升温。我们坚持不打价格战，新开户佣金严格按同业公会标准执行。”沪上某营业部负责人透露，为抢客源，部分券商已将新开户佣金压至“万1”以下，两融利率更有机构给出低于3%的“地板价”，股市竞争愈发激烈。

　　一位中小券商营业部人士告诉记者，近期开户和两融业务明显升温，券商佣金普遍降至“万1.5”。老股民加杠杆偏谨慎，新入市股民则更为积极，股市投资者结构变化。

“双刃剑”警示

　　自4月8日以来，A股持续攀升，投资情绪高涨，近几个交易日成交额接连突破3万亿元，杠杆资金成为重要推手，股市杠杆效应显著。

　　自8月6日站上2万亿元后，A股两融余额持续攀升。8月26日，沪深京市场成交额3.17万亿元，其中当天融资买入金额为3029.09亿元。电子、计算机等融资交易最为活跃，股市热点频现。

　　当前A股融券规模远小于融资规模，两融余额的抬升主要由融资买入推动。排排网财富研究总监刘有华表示，两融余额持续攀升，不仅反映了投资者风险偏好的明显回暖，更通过杠杆效应有效增强了市场的做多动能。但两融资金具有高杠杆性和敏感性，若市场出现大幅波动，可能引发杠杆资金的被动平仓，从而放大市场跌幅，股市风险需警惕。

　　4月8日至8月28日，沪指累计涨幅超过24%，创业板指累计涨幅超过56%。需要注意的是，当前市场积累了大量获利盘，杠杆投资者宜冷静评估风险，理性看待本轮行情。“市场成交量显著放大，短期局部板块已呈现过热迹象，指数波动率或随之攀升，投资者需要警惕A股潜在风险。”刘有华提醒道，杠杆交易具有明显的双刃剑效应，在放大潜在收益的同时，也成倍放大了投资风险，股市投资需谨慎。

　　“两融资金创新高，是市场情绪回暖、风险偏好提升的直观体现，为A股慢牛行情稳步推进注入动力。”黑崎资本首席战略官陈兴文直言，当前加杠杆者需高度关注波动风险。杠杆是把“双刃剑”，会放大波动影响；一旦市场风格切换或热点退潮，投资者可能蒙受较大损失，务必警惕风险，股市长期发展需稳健。

（文章来源：国际金融报）