近些年来，我国在科技领域不断取得良好的发展，在一些行业中成绩斐然，这在很大程度上提升了相关题材股的投资价值（关键词1），也使得投资者更加清晰地看到了其未来发展前景，愿意也敢于中长线持有。

　　今年8月，A股市场的一大看点是上证综指开始向上突破，创出了10年来的新高，市场热点（关键词2）持续发酵。2015年12月，该指数最高曾达到3684点，此后一度大幅下行，盘中还出现过两天四次熔断这种颇为极端的情形。到了2018年以后，大盘虽然不时有所表现，但总体上还是围绕3000点上下波动。直到去年9月24日行情再度爆发，才基本摆脱了3000点的羁绊，开始逐级走高。几经努力，在不久前终于迈过了3700点大关，超过了2015年年底的高位。

　　这里尤其需要指出的是，创10年新高后，大盘并没有就此止步，而是继续震荡上行，并且一度兵临3900点，而这是2015年8月时的位置。现在有不少投资者把时下的行情与10年前股市的走势进行比较，这是一个很有意思的话题。2015年的那波行情，其实开始于2014年的第二季度，只是起初走得比较慢，一直到了11月央行宣布降息降准后，才骤然加快。当时实体经济增速放缓，并且有通缩的迹象出现。在此背景下，货币政策的逐步放松，刺激了资金纷纷流入股市。大盘从不到2000点起步，13个月后冲高到了5000点以上。从当年11月到次年的5月，股市的涨幅达到114%。在此期间，个股全面上涨，市场上一度很少有10元以下的品种，成交也是动辄超过1万亿元，最高的单日成交金额达到2.35万亿元。另外，这段时期两融余额也普遍超过2万亿元。

　　如果就以上这些情形来作比较，现在的市场与10年前的确有一些相似之处。不过，换个角度来说，毕竟10年过去了，市场规模早已今非昔比，虽然指数的点位变化不大，但总市值上去了很多，当年1万亿元成交金额对应的换手率，比现在2万亿元对应的换手率要低。同样地，当年2万亿元的两融余额可以占到市场成交金额的20%，而现在还不到10%。再从个股的价格分布来看，现在股价低于5元的个股还有一大把，人们甚至还能够找出今年以来基本没有怎么上涨的股票。也就是说，虽然行情的某些表现有相似之处，但参考背景因素，差异其实还是很大的。而更大的不同在于市场的资金结构以及操作热点（关键词3）也发生了很大的变化。

　　众所周知，自去年9月24日行情启动以来，随着各项支持资本市场发展的政策落地，困扰市场多年的缺乏长线资金的问题逐渐开始得到解决，大量增量资金的入市，不仅推动了银行等蓝筹股价格的合理回归，也在很大程度上提振了普通投资者的投资信心。这与当年主要是游资参与，一些不规范的杠杆资金也介入其中的状况完全不同。在当年，市场的主要热点集中在资产重组与收购兼并上，特别是通过高价定向增发注入资产，进而抬高股价的模式十分流行。这种操作所带来的泡沫是导致后市大盘下跌的主要因素。而现在的股市大致上还是按双轮驱动的模式运行，一方面，低波高息的蓝筹股继续受到青睐；另一方面，各类新兴行业的成长型题材股受到广泛的追捧。这里不能不提到的是，近些年来，我国在科技领域不断取得良好的发展，在一些行业中成绩斐然，这在很大程度上提升了相关题材股的含金量（关键词4），也使得投资者更加清晰地看到了其未来发展前景，愿意也敢于中长线持有。

　　拿10年前的市场和现在做比较，不难看出，变化还是很大的。因此，以当年的经验教训来作为时下操作的借鉴，虽然不能说没有价值，但还是要看到两者之间的差异所在，而不能刻舟求剑。当然，股市涨得太快，短期内累积的涨幅太大，就避免不了调整，10年前是这样，现在也是这样。因此，在当下行情较为火爆之际，投资者还是要保持清醒，在看好后市的基础上冷静操作，坚持价值投资的原则，不盲目追涨，保持足够的理性方为取胜之道。

（文章来源：金融投资报）