核心观点

本周A股市场放量上攻，上证指数续创近10年新高，但波动率明显提高，市场呈现结构性分化特征。展望后市，结合市场放量上涨态势与汇率升值走势，我们认为本轮'系统性慢牛'中线依旧健康向上，但短期走势存在不确定性：其一，市场双向波动显著放大，周三的大跌险些终结'日线3浪'攻势，周四在汇率作用下实现'反包'；其二，周一创本轮攻势'天量'后，多数宽基指数交易量下降；其三，双创指数技术形态压力浮现，科创50指数60分钟MACD顶背离，创业板指触及上行通道上沿。配置方面，建议中线仓位保持稳定，短线仓位适当谨慎追高。行业配置上，继续采取'大金融+泛科技'均衡策略，增加对前期落后板块地产及中字头的关注度，同时结合汇率走势强化大金融板块配置；此外，挖掘年线上方低位个股，做好板块内'高低切'。

内容摘要

1、本周（2025-08-25至2025-08-29）行情概况

（1）主要指数：市场延续放量上攻，沪深300指数周涨幅达3.2%，但波动率提升至18%。（2）板块观察：通信电子演绎极致行情，消费板块抬头而红利板块弱势。（3）市场情绪：沪深两市成交环比上升12%，IF与IH股指期货合约持续升水。（4）资金流向：两融余额突破2.2万亿元，证券ETF净流入最多，达15亿元。（5）量化'黑科技'：主要指数估值水平有所抬升，创业板指估值处于近三年低位，性价比凸显。

2、本周行情归因

（1）三部委发布《互联网平台价格行为规则征求意见稿》，规范市场秩序。（2）上海出台楼市新政'组合拳'，提振地产板块信心。（3）国务院发布深入实施'人工智能+'行动意见，推动科技股上涨。（4）国金证券上调融资保证金比例，影响市场杠杆资金。

3、下周行情展望

展望后市，结合市场放量上涨态势与美元兑人民币离岸汇率走势，我们认为本轮'系统性慢牛'仍在延续，中线目标可瞄准2015年以来最大跌幅（5178-2440）的0.618分位。然而，短线需关注三个问题：其一，周三的大跌险些终结'日线3浪'攻势，虽周四在汇率作用下实现'反包'，但双向波动明显放大；其二，本周一创本轮攻势'天量'后，多数宽基指数交易量有所下降；其三，双创指数技术压力浮现，科创50指数60分钟MACD顶背离，创业板指触及上行通道上沿。总体上，本轮牛市在中线上依旧健康向上，但短期走势存在不确定性。

配置方面，基于'中线行情健康向上，短线出现一定变数'的判断，我们建议：中线仓位不做调整，避免丢失筹码；短线仓位适当谨慎，在大盘出现增配机会前不应随便追高。行业配置上，继续采取'大金融+泛科技'均衡策略，增加对前期落后板块地产及中字头的关注度，同时结合汇率走势强化大金融板块配置；此外，积极挖掘年线上方低位个股，做好板块内'高低切'。

4、风险提示

国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。

（文章来源：浙商证券）