A股，突然迎来调整，市场风向突变。（关键词1：A股调整）

　　9月2日早盘，市场情绪突变。与昨日上涨个股达3200只相比，今早上涨个股不足千只。截至午间收盘，沪指跌0.79%，深成指跌2.21%，创业板指跌2.9%，情绪明显变化。那么，火爆的市场是否将迎来调整？（关键词2：市场情绪）

　　关键时刻，一份署名“摩根士丹利”的深圳投资策略会纪要在市场流传。摩根士丹利曾被称为A股“吹哨人”，多次准确预判市场走向。该纪要认为，股市并未全面过热。

　　与此同时，据追风交易台最新消息，摩根士丹利首席中国经济学家邢自强团队在最新研报中剖析了当前A股市场面临的三大核心议题：居民存款向股市转移的潜力与限制、监管层面对股市的平衡态度，以及投资者对经济政策催化剂的期待。

　　来看报道！

　　情绪突变

　　与此前炽热相比，今日兑现情绪明显浓烈。（关键词3：兑现情绪）

　　早盘，上证指数跌幅虽不大，但个股杀跌面扩大，上涨个股不足千只。封板资金减少，涨停个股大幅下降，万得微盘股指数大跌近3%。盘面上，虽有抵抗和诱多动作，但跟进资金减弱。市场亮点依然是寒武纪，该股两天调整后大幅反弹。

　　另一方面，红利板块防御，银行板块大幅走强，红利指数一度唯一红盘。同时，黄金板块走强。9月1日，国际金价高开高走，冲上3557.1美元/盎司，刷新历史高位。国内期货市场，沪金主力合约大涨，突破802元/克，一日涨超16元/克。消费端，周大福、老凤祥零售金饰报价上调。（黄金市场动态，关联关键词4：沪金主力合约）

　　中国银河证券研报称，当前A股估值水平与业绩整体匹配，但行业间差异显著。A股估值合理，部分行业估值偏高，另一些估值偏低但盈利改善明显。（1）行情仍在途。2025年半年报业绩显示，A股公司整体归母净利润同比增长2.45%，非金融板块同比增长1.04%，企业盈利质量总体平稳。行业层面，净利润增速稳健，市净率合理。（2）仍有提升空间。A股绝对估值低于美股，仍有提升空间，美股科技板块估值历史高位，A股部分行业如金融、交通基础设施等仍具估值优势。（3）业绩提升预期：“反内卷”。

　　A股“吹哨人”发声

　　多次准确预判A股的外资大行——摩根士丹利在此关键时刻发声。

　　9月2日，据追风交易台消息，摩根士丹利首席中国经济学家邢自强团队在最新研报中剖析了当前A股市场面临的三大核心议题：居民存款向股市转移的潜力与限制、监管层对股价飙升的平衡态度，以及投资者对经济政策催化剂的期待。

　　邢自强团队认为，尽管理论上存在6万亿元-7万亿元人民币的超额定期存款可供重配，但资金大规模流入股市仍需依赖市场动能持续和基本面改善。

　　大摩认为，虽然经济基本面仍存挑战，但市场叙事正在改善，投资者关注点转向潜在政策催化剂和提振内需的可持续措施。

　　大摩称，今年上半年，金融机构（特别是保险公司）已成为股市流动性的主要贡献者，规模约6000亿元人民币，这主要由央行再贷款工具和更灵活的投资业绩评估支撑。另外，基于季节性模式，6月和7月家庭定期存款配置减少了3000亿元-5000亿元人民币。但许多2021年入市的基金投资者仍在寻求弥补此前损失，这制约了转移速度。

　　另外一份流传于市场且署名为“摩根士丹利”的深圳投资策略会纪要显示，并不认为市场已经全面进入过热状态。虽然成交量和融资融券余额有所提升，但与历史纪录相比并未创新高，尤其是与科创板等因素后的总成交量相比，目前风险依然可控。此外，股权质押比例持续下降，散户资金流入虽有增加但尚未达到去年特定时期的水平。因此，当前市场过热的迹象并不明显，风险仍处于可控阶段。

（文章来源：券商中国）