AI导读：

截至2025年9月17日，A股两融余额首次突破2.4万亿元，刷新历史纪录。尽管规模增长，但占流通市值比例仍稳定，市场风险偏好提升，流动性持续改善。

　　随着A股市场行情的进一步上行，两融余额也水涨船高，再度刷新历史纪录，成为市场风险偏好提升的重要信号。据东方财富Choice数据，截至2025年9月17日，A股两融余额合计值首次突破2.4万亿元，达24054亿元。9月18日，A股两融余额虽然较前一交易日有所减少，但仍然维持在2.4万亿元高位。

　　进入今年8月以来，两融余额增长迅猛，相继突破多个关键的整数关口。2025年8月5日，A股市场两融余额达20003亿元，为时隔10年重返2万亿元以上；2025年8月18日，两融余额突破2.1万亿元，达到21023亿元；2025年8月26日，两融余额再上新台阶，突破2.2万亿元；2025年9月8日，两融余额进一步突破2.3万亿元；2025年9月17日，两融余额历史性首次突破2.4万亿元，刷新市场认知。

　　不过，尽管两融余额规模持续增长，但两融余额占A股流通市值的比例仍保持相对稳定。截至2025年9月18日，两融余额占A股流通市值的比例为2.53%，较近期平均水平有微小抬升，不过仍保持相对稳定，且离历史最高峰仍有较大距离。历史数据显示，2015年5月至2015年7月，两融余额占A股流通市值的比例曾经一度超过4%，凸显当前市场稳健特征。

　　从资金流向看，近一个月以来融资资金的偏好特征清晰，锚定高景气赛道，行业热点呈现有序轮动。东方财富Choice数据显示，截至9月18日，申万一级行业中，电子、电力设备、通信、非银金融、计算机等行业位居融资净买入额前列，资金流向结构持续优化。

　　方正证券分析师朱成成表示：从变化趋势来看，虽然当前两融余额绝对规模已经超过2015年前高，但两融余额占流通市值及成交比重依然处于2016年以来的历史中枢水平。两融余额续创新高并刷新历史纪录，反映了当下市场风险偏好有所提升，A股市场流动环境整体较为宽松。去年9月份以来，A股市场流动性整体持续改善，市场成交中枢显著提升。特别是今年4月份以来，资本市场各参与主体通过增持、回购等多种方式协力为A股市场提供源源不断的增量资金支持。

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