国内首份汇集注册分析师观点的复盘日报，聚焦A股市场动态与宏观经济走向。

　　AI摘要：美联储降息预期有望缓解人民币压力并拓宽国内政策空间，利好A股市场流动性，尤其对成长板块形成支撑。英伟达战略投资英特尔50亿美元，强化AI算力生态合作；超级黄金周临近，居民出游数据稳健，多地刺激政策加码，旅游板块表现活跃，成为A股市场新热点。

　　昨日A股三大指数今日震荡整理，沪指跌0.30%，收报3820.09点；深证成指跌0.04%，收报13070.86点；创业板指跌0.16%，收报3091.00点。沪深两市成交额23238亿，较上一交易日大幅缩量8113亿。行业板块涨少跌多，能源金属、教育、旅游酒店、煤炭行业、电子化学品板块涨幅居前，其中旅游板块受黄金周预期提振表现抢眼，电机、汽车服务、医药商业、多元金融、汽车零部件板块跌幅居前。

　　1、降息周期长期利好A股，粤开证券指出，美联储降息为国内货币政策打开操作空间，全球流动性宽松有望为中国股市提供增量资金，我国货币政策空间增大将带动债券收益率下行，美元承压有利于人民币汇率稳定，进而推动A股市场估值修复。

　　源达信息：美国近四次降息周期，国内重要指数表现复盘

　　降息周期通常开启于经济出现放缓信号或衰退压力加大的环境中，但其对市场的影响并非单一走向。在美国经济轻度放缓阶段，降息预期为市场提供了流动性支撑，若国内经济稳定且政策托底，市场风险偏好将回升，成长风格指数（如创业板指、科创50）表现尤为活跃。与此同时，在非衰退式降息环境中，美股与港股亦能受益于流动性改善。

　　国金证券认为，A股市场正处于第三轮重估进程中，全球流动性宽松与国内经济基本面改善形成双重驱动。从资金面看，外资流入加速、居民储蓄向股市迁移，共同构成A股慢牛行情的基础。北向资金配置逻辑已转向“科技+红利”双主线，半导体、新能源板块成为重点布局方向，为A股市场注入新活力。

　　2、英伟达50亿美金入股英特尔，算力生态整合重塑竞争格局

　　9月18日，英伟达宣布以每股23.28美元向英特尔投资50亿美元，交易完成后将持有英特尔4%以上股份。此次合作聚焦数据中心与个人计算领域，英特尔将为英伟达定制CPU，通过NVLink技术实现与AI芯片的高速互联，同时双方将联合开发集成RTX GPU的x86 SoC，提升PC图形处理能力，这一战略举措将深刻影响全球半导体产业格局。

　　海通国际分析称，英特尔通过此次合作直接获得50亿美元注资，为自身研发注入关键资金。英伟达GPU核心优势绑定英特尔CPU，形成生态统治，可能加速计算架构标准化进程。合作标志着半导体巨头从垂直竞争转向水平协同，为AI算力与x86生态的融合开辟新路径，进一步巩固行业技术壁垒。

　　3、黄金周来袭旅游行情火爆，2025年国庆中秋形成8天超级黄金周，A股旅游板块提前预热。昨日旅游及酒店板块持续拉升，云南旅游、曲江文旅等多股涨停，彰显市场对黄金周消费的强烈预期。

　　麦高证券数据显示，2025年上半年国内居民出游人次32.85亿，同比增长20.6%，出游花费3.15万亿元，同比增长15.2%。城镇与农村居民出游数据双双增长，反映消费市场活力。

　　中航证券指出，多地文旅政策加码，广东发放2000万元消费券，福州推出“有福之州全民惠游”，北京依托服贸会发放300万元消费券，江苏支持打造精品旅游演艺项目。政策合力下，节日出游供给丰富，消费氛围浓厚，为黄金周需求释放奠定基础，旅游板块有望持续受益。

　　东莞证券分析，2025年上半年景区板块毛利率34.70%，净利率11.13%，期间费用率改善。大众旅游消费更重体验，传统景区联票降价导致毛利率小幅下降，但规模效应分摊下净利润率基本持平，景区盈利能力保持稳定，为旅游板块长期发展提供支撑。