“期待科技股、人工智能投资带来更大投资机会，市场对产业革命带来的影响有新的预期，企业盈利也有改变，这个过程中产生的科技股投资回报和人工智能投资机会应该是大家现在要把握的。”9月25日上午，在广州举行的2025年《财富》世界500强峰会上，对于近期的科技股连续上涨，莲华资产管理首席投资官、管理合伙人洪灏这样表示。科技股投资

　　洪灏认为，对于科技股投资，现在说已经全面泡沫化，还是为时过早。在美股市场，美国科技公司盈利增速加快，包括英伟达（NVDA），苹果（AAPL）等企业现金流都在继续改善，说明了现在对人工智能的投资是有效的，因为盈利增长更多，部分科技公司股价涨幅虽然比较大，但估值却有所下降，有些科技公司的估值从年初到现在，是变得便宜而不是更贵，是因为人工智能盈利增速大于股价增速。

　　“这是在一个新旧技术交替的时候必然出现的现象，”洪灏称，股价先涨上去了，但在接下来一段时间，要用盈利增长去验证，而盈利增长在过去几个季度的财务报表里面已经可以看出来了。也可以看到META创始人扎克伯格说，宁愿错投了几千亿美元，也不要错失人工智能巨大的机会。

　　近期投资热潮来看，中国科技公司有一些已经走出来了，包括股价的上涨，比如近期阿里巴巴（09988.HK）宣布，在芯片和大模型等方面已有一定突破。但总体来看，国内科技企业因为技术上被“卡脖子”，要走的路还很长。

　　关于近期全球市场表现，洪灏认为，美元作为主要储备货币，今年的走势是所有主要货币里最差的，今年贬值幅度大约10%，而这还远远没有结束，主要反映的是美国财政问题和经济本身的结构问题。2023年开始，A股走势和美国长债收益率脱钩了，随后A股各大指数领跑全球。

　　洪灏称，目前对投资人来说，最大的不确定性就是资产全面泡沫化，这不仅仅是美国AI科技相关的公司，也包括中国市场出现一系列新的趋势，有些公司估值很多人看不懂，不知道怎么定价。所以这是一个新的模式，不确定性本身孕育新的机会，在新的生产力发展、流动性非常充沛的时候，全面泡沫化基本上是一个大概率的事件，由此产生的投资回报和机会应该是大家现在要把握的。

　　他还认为，另一个不确定性，是美国总统特朗普的“出尔反尔”，今年成功率非常高的就是TACO（Trump Always Chickens Out），这是今年一个重要投资主题，这种情况也出现在他第一个总统任期。

（文章来源：第一财经）