年初至今，计算机指数已强势上涨30%，市场关注的焦点已悄然转变为计算机指数的调整时机。国泰君安证券深度剖析指出，计算机行业独具特色，牛市难以证伪，熊市则难以证实。其根源在于，行业主线的情绪高涨促使投资者纷纷为这些投资故事买单。因此，在当前的计算机牛市中，我们应保持冷静，不轻言调整，而应果断加仓。

以下为报告详细内容：

我们在《20221113立帖为证：全面看多，迎接2023年计算机板块大牛市》报告中准确预判了今年的计算机牛市，并在后续报告《计算机牛市就这么结束了吗？》中坚定认为牛市尚未结束。至今，计算机指数已累计上涨30%，计算机牛市的态势已得到广泛认可。然而，随着计算机板块的加速上涨，市场关注的焦点已转向计算机指数的调整时机。在此关键时刻，我们重申观点：在计算机牛市中，应坚定持有，勇敢加仓。

计算机行业的独特之处在于，牛市时难以找到确凿的证据来证明其不合理性，而熊市时则难以证实其合理性。因此，在行业上涨时，往往会出现无节制的涨幅，而在下跌时，则可能让投资者痛苦不堪。当前，众多企业纷纷宣称与百度或华为等大厂合作，但供应商众多，投资者难以分辨真伪。然而，由于行业主线情绪高涨，投资者仍愿意为这些投资故事买单。

当前AI行情的强势表现，核心原因在于海外AI产业的发展超出了市场预期，情绪高涨，赚钱效应显著增强。具体而言：

1、微软Microsoft 365 Copilot为AI应用树立了新标杆，拓展了市场想象空间。3月16日晚，微软推出Microsoft 365 Copilot订阅服务，通过AI技术为Word、Excel等办公软件赋能，使其具备创造性，并采用自然语言进行人机交互，降低了使用门槛，提升了用户活跃度与收入，为AI办公应用提供了新标杆，激发了市场对AI应用的无限遐想。

2、英伟达GTC大会召开，黄仁勋发表主题演讲，发布H100 NVL芯片。3月21日晚，英伟达GTC大会盛大召开，CEO黄仁勋发表“切勿错过AI的决定性时刻”主题演讲，并发布H100 NVL芯片，专门针对大语言模型场景，进一步强化了AI算力，降低了计算成本，有望加速AI应用的落地。

3、ChatGPT插件集发布，具备联网能力，未来发展潜力巨大。3月24日，OpenAI发布ChatGPT plugins，可类比为移动手机APP商店，用户接入不同插件后，ChatGPT可检索实时信息、知识库信息，并执行用户操作。插件集的发布拓宽了ChatGPT的应用场景，为下游应用发展赋能，同时为应用厂商提供新型商业模式。

从大局观来看，AI在某种程度上决定了国家未来的国力，是竞争的关键领域。当前，AI行业的赚钱效应显著，前排股票持续大涨，行情的终结需要一次大分歧。然而，自春节以来，AI板块并未出现真正的分歧。

在此背景下，我们认为AI行情仍未结束。AI的行情是由产业变化驱动的，而非业绩驱动。无论是海外还是国内，无论是互联网巨头还是初创公司，都在积极备战。我们期待未来能从产品端和商业模式上看到国内公司的变革，就像微软和英伟达所带来的震撼一样。