港股三大指数集体大幅下挫，恒生科技指数跌幅显著，恒指、恒科指均现5连跌态势，市场情绪低迷。

盘面上，作为市场风向标的大型科技股集体走低，其中，百度跌5.39%，阿里巴巴跌近4%，科技板块承压明显；半导体芯片股、锂电池股、黄金股等热门板块全线回落，赣锋锂业跌超8%，宁德时代跌超7%，市场热点分散。苹果概念股、光伏股、稳定币概念股、濠赌股、生物医药股、汽车股亦纷纷下跌，市场避险情绪升温。

另一方面，餐饮等消费概念股逆势上涨，小菜园、奈雪的茶、百胜中国均走强，显示消费领域韧性；煤炭股、燃气股、电信股、内房股、海运股、保险股多数表现活跃，板块轮动加速。两只新股上市大涨，市场关注度提升。

板块聚焦：煤炭供需格局紧平衡，机构看好反内卷政策

焦煤板块国庆期间去库存显著，假期部分矿山检修，蒙煤通关闭关7天，口岸库存快速去化，节后预计通关加速，海运煤到港高位回落，供给环比减量。浙商证券研报指出，三季度蒙煤进口量触底回升，供应链贸易利润随价格反弹实现触底反弹。在国内“反内卷”大环境下，铁水产量维持高位，若煤炭行业继续推进“查超产”，有望维持焦煤供需格局紧平衡，对焦煤价格形成支撑，蒙煤贸易企业利润空间有望修复。中信证券研报称，跟踪的样本煤炭上市公司2025Q3净利润平均环比增长约18%，前三季度同比降幅约27%，环比而言，焦煤、无烟煤公司业绩预期弹性更大，动力煤板块贡献利润依然最多。展望四季度，行业整体供需平衡，旺季或出现阶段性供给缺口，若反内卷政策执行力度强化，煤价有望超预期。目前板块的政策、煤价以及业绩预期都在改善，未来随着市场风格轮动或政策催化，板块有望出现持续超额收益。

煤炭板块相关港股：中国神华(01088)、中煤能源(01898)、兖矿能源(01171)、易大宗(01733)、兖煤澳大利亚(03668)、中国秦发（00866）等，为投资者提供布局参考。

中资券商股普涨，发债融资热情攀升，权益投资驱动业绩快增

消息面上，2025年以来，券商发债融资热情显著攀升，数据显示，截至10月9日，已有71家券商合计发行了672只债券，合计募资金额达1.27万亿元，同比增长80.22%。具体来看，年内券商合计已发行证券公司债359只，募资金额为7502.5亿元。从单家公司发债规模来看，年内有33家券商发债规模均超100亿元，头部券商整体上居于前列。招商证券分析师表示，在利率中枢走低的背景下，债券融资成为券商扩表的主要渠道，相关募集资金主要用于置换存量债务、降低资金成本，或补充营运资金以应对潜在行情。业绩预测方面，浙商证券指出，市场活跃度提升，25Q3券商利润或延续高增，预计在经纪、投资及信用业务的驱动下，证券行业业绩继续亮眼，预计2025Q3累计，上市券商营收同比增长42.4%，净利润同比增长62.8%。该行预计权益投资收益将成为券商总体投资业绩的胜负手，驱动券商总体投资业绩继续保持快增，预计证券行业2025Q3累计，投资业务收入同比增长35%，为行业注入增长动力。

内险股集体走高，分红型健康险回归，提升产品吸引力

消息面上，近日，金融监管总局印发《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，明确支持监管评级良好的保险公司开展分红型长期健康保险业务，这意味着分红型健康险时隔22年后再度回归市场。东吴证券指出，在预定利率连续下调的背景下，重新引导分红型健康险有序回归市场，将有助于提升产品吸引力，进一步激发健康险市场增长潜力。开源证券指出，健康险高质量发展意见发布，丰富产品供给、提升“产品+服务”的吸引力，有望带动各类健康险种新一轮发展机遇，险企利差损风险有望进一步降低，利好盈利能力和估值水平提升，为保险行业带来新机遇。

机构研报：医药股布局深化，黄金周博彩收入增速逊预期

交银国际发布研报称，9月以来，内资透过港股通持有医药股的比例持续增加，外资持仓则从年中开始略有回落，但内外资加大创新药布局的大方向不变。本周外资持续加仓当前性价比较高的创新药标的，同时亦加仓服务类标的，包括潜在受益于降息的CXO企业和“AI+医疗”概念相关标的。ESMO大会将于今年10月中下旬举行，该行建议专注于康方生物(09926)、科伦博泰生物-B(06990)、荣昌生物(09995)、恒瑞医药(01276)等有重磅资料读出的公司。渣打北亚区投资总监郑子丰表示，继续超配中国，偏好离岸多于在岸股票，恒生指数突破之前预期的24000-26000点区间，目前进入整固阶段，即将召开的四中全会有望为第十五个五年计划的方向带来启示，政策支持加上内卷缓和，市场有望调高盈利增长预测。小摩研报称，澳门9月博彩总收入为183亿澳门元，同比增长6%，逊于市场及该行预期的9%，主要因台风导致赌场暂停营业33小时，但摩根大通表示，澳门10月首五日的博彩总收入(GGR)达55亿澳门元，日均收入约11亿澳门元，是近5年来最好的黄金周表现，该行预计10月GGR同比增长11至13%，至230亿澳门元，达到6年来高峰，为博彩行业带来积极信号。

个股掘金：金力永磁业绩大增，中国石墨出口管制受关注

金力永磁发布公告，预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润5.05亿元-5.5亿元人民币，同比增加157%-179%，公司通过技术创新、组织优化及精益管理，不断提升运营效率与盈利能力。中国石墨消息面上，10月9日，商务部、海关总署联合公布对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制的决定，提出对重量能量密度大于等于300Wh/kg的可充放电锂离子电池、用于制造可充放电锂离子电池的设备等锂电池相关物项与正极材料相关物项、石墨负极材料相关物项进行出口管制，本公告自2025年11月8日起正式实施，引发市场关注。