恒科指大跌4.45%失守5800点，科技股弱势，半导体、光伏板块跌幅显著（港股行情）

港股三大指数集体大跌，恒生科技指数跌幅最大，刷新近期调整新低，恒生指数、国企指数分别下跌2.83%及3.03%，恒指跌超400点报25472点，市场情绪低迷。盘面上，大型科技股集体走低，半导体芯片股、苹果概念股、光伏股、汽车股、机器人概念股等热门板块齐挫，昨日上涨的教育股集体低迷，金价跳水跌破4300美元，黄金股多数转跌，铜业股、铝业股跟跌。另一方面，零售股、燃气股逆势活跃。

机构研报：恒生科技配置价值凸显（港股研报）

财通证券郝艳辉团队发布研报称，恒生科技板块正处于宏观流动性回暖与AI技术周期共振的早期阶段，中期具备较高配置价值。投资建议方面，团队认为应围绕AI主线布局，聚焦有望率先实现业绩兑现的细分赛道。一方面，受益于全球大厂资本开支加速，AI硬件与算力产业链在云端与端侧共振下延续高景气；另一方面，软件应用及内容生态处于AI赋能初期，看好海外软件业绩发布及其他产业端进展带来“硬切软”的契机。此外，电商、本地生活、广告营销等消费科技板块在政策刺激与经营提效下表现稳健；智能驾驶与出行场景加速落地，有望成为新一轮产业成长动能。

整体建议继续超配恒生科技板块，重点关注业绩确定性高、AI技术与内容生态布局领先的优质龙头公司：优选腾讯控股；中期弹性标：阿里巴巴、百度集团；稳健慢牛：联想集团、阅文集团、携程集团、舜宇光学；弹性标的：快手、地平线机器人、金蝶国际、小鹏汽车。

中信证券：首予曹操出行“买入”评级，目标价73港元（网约车行业）

中信证券发布研究报告，对曹操出行(02643)首次覆盖并给予“买入”评级，目标价73港元。报告指出，作为中国市场份额第二的网约车平台，曹操出行凭借其在共享出行领域的深度布局和自动驾驶技术的先行探索，正展现出显著的增长潜力与变现空间。中信证券预测2025-2027年公司收入将实现213.92/270.91/338.45亿元，同比增长45.9%、26.6%、24.9%，并有望在2026年实现净利润转正。根据报告数据，曹操出行在2024年中国网约车市场中以5.4%的份额位列行业第二，且增速显著高于行业平均水平。2025年上半年收入95亿元，同比增幅进一步扩大至53.5%。在订单规模方面，2025年上半年平台月活跃司机数达55.4万，同比增长53.5%，月活跃用户数增至3810万，同比增长57.4%。供需两端的均衡增长为公司持续扩张奠定了坚实基础。

板块聚焦：东吴证券看好Q4智能化投资机会（智能化投资）

东吴证券发布研报称，市场Q4会重新重视智能化的投资机会。该行认为：港股>A股且软件>硬件且B端>C端，A-H股目前能买的标的中首选组合小鹏汽车-W(09868)+地平线机器人-W(09660)+曹操出行(02643)。报告中称，自2023年AI行情以来，每一轮AI行情后期市场都会扩散至智能化。因为智能化本质是AI在物理世界的重要应用，甚至该行认为应该是未来3-5年超预期的应用！从智能体角度看，AI智能车已经达到了L4级能力(以Robotaxi/van为例)。Q4智能化催化剂不断！特斯拉V14版本发布加速Robotaxi对外运营能力、小鹏10月科技日或发布2026年Robotaxi量产计划更多细节、小马Q4计划新增投放第七代无人车约500台且四季度有望毛利转正、文远继续加速出海进度、地平线HSD于11月正式上市等等。2026年该行预计核心玩家均加速入局L4，是Robotaxi大年。

个股掘金：中国中免受益海南免税政策调整（免税政策）

消息面上，为进一步扩大政策效应，支持海南自由贸易港建设，10月17日，财政部、海关总署、税务总局联合印发公告，调整海南离岛旅客免税购物政策，并定于11月1日起实施。调整后的政策，包括扩大离岛免税商品范围，优化后的离岛免税商品由45大类提高至47大类等。政策调整后将有利于扩大离岛免税政策享惠面，增加商品供给，改善消费者购物体验，提升岛内居民获得感，推动海南自由贸易港建设不断取得新成效。财通证券指出，公司是国内免税行业龙头，持续深耕运营能力，该行认为随着海南离岛免税节假日数据逐步改善，叠加出入境数据恢复较好，公司的离岛免税和口岸免税有望迎来拐点，同时公司积极发力市内免税业务打造第二增长曲线。