10月22日，农业银行A股股价延续强劲走势，再创历史新高。Wind数据显示，截至22日收盘，农业银行A股上涨2.66%，报8.09元/股，实现“14连阳”；总市值为2.75万亿元，成为A股市值最高上市公司。农业银行股价表现（关键词1）成为市场焦点。

　　“14连阳”现象背后，推动因素是什么？分析人士认为，银行股（关键词2）前期调整后，“高股息、低估值”属性凸显，防御属性增强，资金吸引力上升，保险、AMC等资金持续配置。农业银行在县域信贷、资产结构等方面优势，对业绩增长、息差等起到正向作用，今年多次获险资增持。

　　农业银行的“14连阳”

　　10月22日，农业银行A股股价再创历史新高，收盘价站上8元关口，实现“14连阳”。近14个交易日，累计涨幅超23%，今年以来涨幅超58%，领涨A股银行板块。农业银行持续走强行情开启于2022年11月，三年累计涨幅超2倍。强劲股价带动市净率回升，日前A股PB时隔多年重回1倍，截至22日收盘，PB为1.06倍，超过招商银行，成为42家A股上市银行中仅有的两家PB超过1倍的银行之一。

　　对于农业银行股价持续走高，业内人士称，银行板块（关键词3）整体回暖是因素之一。银行板块具有高股息、防御性强等特征，四季度以来，在市场风格切换背景下，受到资金青睐。此外，农业银行差异化特征，如县域信贷优势，对业绩增长起到正向作用。

　　上海金融与发展实验室特聘高级研究员任涛表示，截至2025年6月底，农业银行以46.86万亿元总资产体量继续位居中国第二大银行，超过建行，连续8个季度稳住位置。除财务指标外，在个人客户总数、员工数量等方面也具优势。今年多次获保险资金增持，资金面优势明显。

　　深耕县域市场的国有大行

　　从标的本身经营差异化看，业内人士认为，农业银行受房地产领域冲击较小，风险抵补能力领先，资产质量有优势，增强市场对其资产价值认可。差异化优势来源之一是庞大而精密的县域金融网络。农业银行强调“服务乡村振兴领军银行”战略定位，聚焦“三农”主责主业，提升县域乡村服务覆盖面。

　　半年报数据显示，截至2025年上半年末，该行县域网点占比提升至56.6%；县域贷款余额突破10万亿元，占全行境内贷款比重近41%；县域存款规模近14万亿元，占总存款比重超43%。县域信贷成为农业银行差异化发展和业绩增长的“压舱石”。有券商分析师表示，县域经济和下沉市场增长为农业银行资产扩张提供动力，存款成本降低，负债成本优势突出。

　　半年报数据显示，上半年农业银行县域贷款规模增速达9.3%，保持高增长态势；县域金融方面贷款平均收益率为3.09%，存款平均付息率为1.35%，存贷息差为1.74%，优于行业同期均值。县域贷款规模扩张同时，资产质量未成负担，上半年末，县域贷款不良率仅为1.2%，低于全行平均水平，也优于全行业均值。2025年上半年，农业银行实现营收、净利润双增，净利润同比增长2.5%，增速在国有大行中领先。

　　农业银行相关工作人员表示，近期农行股价上涨是内在价值重估与外部市场环境共同作用结果。从基本盘看，今年上半年农行是国有四大行中唯一一家营收和净利润均正增长的银行；股息率长期稳定且具优势，可能是推动中长期资金配置主要因素。近两年银行分红相关主题股票基金增多，带动银行股上涨。此外，量化投资策略给部分银行股带来利好。

　　板块再迎配置窗口期

　　A股银行板块近日整体回暖。10月22日，多数上市银行股上涨，除了农业银行外，江阴银行、中信银行等涨幅也超2%。今年以来，青岛银行等涨幅超20%，领涨板块。受资金偏好切换影响，上半年表现强劲的银行股下半年回撤，近期再次开启上涨行情。银行股投资机遇（关键词4）显现。

　　光大证券研究所副所长王一峰认为，银行股股价阶段性承压调整后，“高股息、低估值”属性再次凸显，当前阶段估值有积极因素支撑。上市银行基本面韧性强，全年业绩增长有稳定基础。市场不确定性上升引发避险情绪，银行板块防御属性增强，保险等资金具有持续配置意愿。

　　摩根士丹利研报认为，经历三季度季节性调整后，银行股步入周期性底部；预计今年四季度及明年一季度将迎来良好投资机会。四大因素支撑银行股价值重估：股息派发窗口临近，高股息特性吸引力提升；利率环境企稳，缓解净息差压力；政策性工具落地，注入流动性；政策路径可持续，创造可预测经营环境。

　　长江证券银行业首席分析师马祥云表示，从中长期维度看，低估值银行股股价走势与市场慢牛方向一致。但在短期维度内，受益于高风险偏好的成长股与受益于低风险偏好的银行股走势可能背离，银行股间接发挥平抑指数功能。

（文章来源：中国证券报）