“买股票就是买公司，但看懂公司很难。”在11月11日的一期节目中，段永平罕见露面，与雪球创始人、董事长方三文展开了一场关于投资、企业与人生的深度对谈。这位早年创立步步高、后转型为价值投资者的传奇人物，言语朴实，却句句击中投资本质。段永平强调，投资股票核心是看懂企业，这是他从巴菲特那里学来的“投资第一课”。

　　“买股票就是买公司”，这句话蕴含着深刻投资智慧。段永平指出，要看懂公司，这个很难。他觉得看懂别人的生意很重要，不懂生意，投资很难做好。投资之所以“简单却不容易”，就在于理念易懂，实践极难。段永平的投资生涯中，重仓标的并不多，他用“打孔机”比喻自己的投资节奏，强调投资不是频繁交易，而是集中下注于真正看得懂的生意。

　　段永平的投资生涯，始于退休后的“无聊”。他从工程师转型投资者，最初连K线图都看不懂，直到读到巴菲特那句“买股票就是买公司”，才豁然开朗。他真正重仓投资的公司屈指可数，如网易、雅虎、苹果、茅台、腾讯等。网易是他早期最成功的案例之一，6个月涨了20倍。苹果则是他近年来最重要的持仓，他在2011年买入，当时已清晰看到苹果从硬件公司向软硬一体平台的转型。茅台和腾讯也是他长期持有的公司，他笑称现在只有三只重仓股票：苹果、茅台、腾讯。

　　通用电气则是他少数的“失误案例”。在2008年金融危机时，他曾买入该公司股票，但很快退出。他说，不喜欢的公司就应果断卖出。段永平投资哲学的核心是“不懂不投”。他反复说，投资成功不在于知道多少公司，而在于真正理解几家公司的生意模式。他特别看重企业文化，尤其是用户导向，以苹果为例，认为其用户导向做得很好。

　　“买股票就是买公司”

　　他提出“不为清单”的概念——不做什么比做什么更重要。他认为“人们关心的是我们做过什么，其实我们之所以成为我们，很大的原因是因为我们不做的那些事情。”对于“安全边际”，他也有独到的理解，认为巴菲特的安全边际不是指价格便宜，而是指对公司的理解程度。真正的投资保护来自于对企业的深刻理解，这比单纯追求低价更为重要。

　　段永平虽为投资高手，但对普通投资者给出的建议却十分“接地气”。他说，投资中“理性”比“聪明”更重要。他认为普通人不需要懂太多的行业和企业，与其广撒网，不如深耕少数能理解的行业和企业。对于当前市场，他保持谨慎。谈到苹果时，他直言：“不便宜。”他还说，投资要看机会成本。他最后提醒，投资是认知的变现，那些整天预测市场、追逐热点的人，“他们就是不懂”。

（文章来源：中国证券报）