11月25日，日经225指数早盘高开高走，一度飙升超1%。但午后开始跳水，一度翻绿，后略有回稳，截至收盘涨0.07%，报48659.52点。

　　软银股价的暴跌可能带来了巨大拖累。继上一个交易日大跌之后，该股今天一度暴跌达11%，截至收盘大跌近10%。以此估算，软银近两个交易日市值蒸发超2450亿元人民币。

　　有分析师表示：“市场担心，在谷歌Gemini 3获得强烈好评之后，OpenAI所面临的竞争环境会变得更加严峻，这对软银股价造成了打击。”

　　重注OpenAI的软银集团11月11日发布业绩报告显示，3月31日，软银集团与OpenAI签署最终协议，对OpenAI Global进行最高400亿美元的后续投资。扣除将向共同投资者转贷的100亿美元后，软银集团的实际投资额预计为300亿美元。2025年10月，软银集团与OpenAI签署修订协议，使公司得以在第二轮融资中全额追加225亿美元投资，且不受特定条件限制；随后公司于2025年12月通过软银愿景基金2号完成全额投资。

　　不到一个月前，软银集团曾短暂成为日本第二家市值突破40万亿日元（约合2550亿美元）的公司，而如今市值已从高位回落逾 40%。

　　彼时，彭博亿万富豪指数显示，软银集团创始人孙正义的个人净资产飙升248%，以551亿美元（约合3928亿元人民币）重登日本首富宝座。

　　AI风向突变

　　谷歌“登基”

　　尽管ChatGPT是当前这场人工智能（AI）热潮的“发起者”，但随着竞争者的不断追赶，美国AI热潮的风向最近似乎有所变化。

　　软件公司赛富时首席执行官马克·贝尼奥夫（Marc Benioff）最新表示，他将弃用OpenAI的ChatGPT，转而使用谷歌最新发布的人工智能模型Gemini 3，并称Gemini 3在推理、速度和多模态能力方面实现了“疯狂”的飞跃。

　　这一帖子迅速引起了市场的注意。而且有鉴于赛富时在人工智能领域与OpenAI和Anthropic的深厚合作关系，贝尼奥夫的认可令人震惊，并突显出随着模型变得更快更好，顶级技术领导者的偏好正在迅速发生变化。

　　谷歌母公司Alphabet及其DeepMind部门上周发布了Gemini 3，并在一篇博客文章中将其描述为“迄今为止最强大的代理和感应编码模型”，能够生成和理解文本、图像、视频和代码。Alphabet还表示，该人工智能模型在科学推理和代理任务等领域的表现优于OpenAI的ChatGPT 5.1和Claude Sonnet 4.5。

　　值得一提的是，据知情人士消息称，Meta正在讨论在2027年在数据中心中使用谷歌的人工智能芯片——它们被称为张量处理单元（TPU）。报道还称，Meta也可能在明年从谷歌云部门租用芯片。

　　受此消息影响，今日美股盘前，谷歌上涨4.29%，而英伟达则下跌超4%。

　　一旦达成协议，将有助于把TPU打造成英伟达芯片的替代方案。当前，英伟达芯片是大科技公司和初创企业的“黄金标准”，从Meta到OpenAI都依赖其算力来开发和运行人工智能平台。谷歌此前已与Anthropic达成协议，向其提供多达100万颗TPU芯片。不过，英伟达在这一市场中仍然占据主导地位。

　　这种张量芯片是在10多年前首次开发的，最初就是专门为人工智能任务设计的。如今，它在谷歌体系之外也开始逐渐获得动能。在全球企业担忧过度依赖英伟达之际，这种芯片的吸引力进一步上升。

　　日本国债再度杀跌

　　值得关注的是，最近困扰全球市场的日本国债市场今天再度杀跌。日本10年期国债收益率再度飙至1.8%上方。30年期日本国债收益率上涨0.63个基点至3.33%。

　　近期日本内阁推出了一项规模达21.3万亿日元的补充预算（占GDP接近3%），这是高市早苗政府上台后的首个重大经济政策。华泰证券研究认为这将在短期内提振日本经济增长。但当前高通胀背景下缺乏货币政策正常化支持的财政刺激计划可能加大通胀脱锚风险。对财政可持续性的担忧或推升日本长端国债的风险溢价导致流动性进一步恶化。