财联社12月7日讯 当资本市场高质量发展成为核心导向，作为“看门人”的券商投行业务，其合规底线正经受持续且严格的检验。

　　2025年行至年末，投行违规罚单不减反增。最新数据统计显示，截至12月8日，监管发布券商投行业务罚单合计64张，波及32家券商，以及84名责任人。中证协官网显示，保荐代表人分类名单C（处罚处分类）有多达286人，年内被罚多达76人；保荐代表人分类名单D（暂停业务类）有15人，其中年内被罚7人。

　　监管罚单的密集落地，既勾勒出行业违规的典型图景，更释放出“扶优限劣”的鲜明信号，穿透罚单数量、类型与处罚力度的表象，本质是监管层对投行执业质量的全面校准，以及推动行业从“规模扩张”向“质量优先”转型的深层考量。

　　32家券商投行业务被罚

　　从罚单类别来看，违规行为的聚焦点十分清晰。其中，尽职调查不规范是最突出的问题，对应罚单达55张，占比超八成，成为投行违规的“重灾区”；出具的文件存在虚假记载、误导性陈述的罚单有12张；未尽责督导重大资产重组及出具的文件存在重大遗漏的罚单各3张；受托管理不规范的罚单5张。

　　各类罚单指向的核心共性，均是券商未充分履行勤勉尽责义务，内控把关出现明显漏洞。

　　易董数据统计显示，国泰海通罚单较多，为6张，主要系“国泰君安+海通证券”合并前的违规罚单；同样因合并前违规的还有国联民生，罚单数量为4张；中金公司年内投行罚单为2张，东兴证券1张，信达证券无投行罚单，“中金+东兴+信达”罚单总数为3张。

　　有4张投行罚单的券商是国元证券、华泰联合、中信证券、五矿证券，有3张罚单的是中信建投，有2张罚单的券商多达8家，分别是长江证券承销保荐、东海证券、中航证券、申万宏源证券承销保荐、方正证券承销保荐、浙商证券、中金公司、华安证券。

　　有1张罚单的券商是17家，分别为第一创业、国融证券、华泰证券、华福证券、国投证券、东方证券、华林证券、德邦证券、东兴证券、国金证券、中泰证券、西南证券、渤海证券、招商证券、华英证券、东吴证券、宏信证券。

　　部分券商并非传统投行业务大户，但相关罚单也并不少见，反映出投行业务质量问题已形成行业挑战。

　　值得注意的是，“机构罚+个人罚”同步落地的案例日益增多，成为监管处罚的重要特征，这也是部分券商罚单较多的原因之一，即机构与个人有概率会因同一违规事项收2张罚单。上述64张罚单中，涉及责任人员84人，有24家券商直接遭罚，既追究机构主体责任，也压实个人执业责任，形成监管震慑合力。

　　沪深交易所是投行业务罚单主要处理主体，深交所发布罚单最多，有27张，上交所有11张；证监会直接发布罚单14张，各地证监局罚单发布情况为安徽证监局（5张）、浙江与北京证监局各发布2张，江苏与四川证监局均为1张，中证协有1张。

　　一创投行“没一罚三”1998万元

　　持续督导违规遭罚出现较多，年内持续督导罚单有5张，被罚券商分别为东海证券、西南证券、东吴证券、华泰联合、一创投行。

　　梳理这5家券商的违规情形，均存在未充分履行勤勉尽责义务的核心问题，具体表现为核查不审慎、督导不到位、内控把关不严等，未能有效发挥资本市场“看门人”的核心职责。

　　行政处罚作为最严厉的监管手段，年内共有2张落地，其中一创投行的罚单因其“没一罚三”的力度备受市场关注。另外一家被罚的券商是东吴证券。

　　12月7日，第一创业发布公告，一创投行被江苏证监局要求责令改正，给予警告，被没收424.53万元，并处以1273.58万元，保代宋垚、范本源被给予警告，并分别被处以150万元罚款。

　　合计来看，一创投行被“没一罚三”合计1698.11万元，叠加罚款金额合计达1998.11万元。

　　一创投行涉嫌在鸿达兴业2019年可转债项目持续督导期间未勤勉尽责，包括：未充分核查募集资金投入及归还情况；未按规定发表核查意见，导致出具的相关持续督导文件存在虚假记载；未按规定履行督促及报告义务。

　　保荐代表人范本源、宋垚，是一创投行上述违法行为直接负责的主管人员。

　　第一创业表示，公司已督促一创投行切实以案为鉴，一创投行诚恳接受处罚，并将深刻反思、整改到位，进一步强化执业质量管控，勤勉尽责、规范运作，全面提升投行执业质量。目前公司和一创投行的经营情况正常。本次拟处罚事项不会对公司及一创投行的经营活动造成重大不利影响。

　监管对于券商投行违规的查处正展现出前所未有的效率。一创投行从被立案到收到罚单全程仅一个多月。这种“闪电般”的执法节奏在业内并不多见折射出注册制下监管执法的精准与高效。监管的高效动作背后是对违法违规行为“零容忍”的高压态势正在形成。无论时隔多久无论标的企业是否退市监管追责的脚步不会停歇。

　吴清：对少数问题券商违法从严惩治

　 罚单密集落地的背后是监管对投行领域违法违规行为的“零容忍”态度。证监会主席吴清在12月中国证券业协会第八次会员大会上强调对于少数问题券商要依法从严监管违法的从严惩治。

　 从监管逻辑来看近年来监管层正从自律规则完善入手持续强化对投行业务尤其是持续督导环节的监管。

　 2024年末中证协向券商就《证券公司保荐业务持续督导工作指引》征意起草内容聚焦三大核心一是制定较为健全的保荐业务持续督导执业规范二是针对可转债股债双性特点明晰可转债项目的股性持续督导以及债性受托管理工作要求解决保荐人可转债持续督导执业“困惑”问题三是形成统一的持续督导工作底稿目录。

　 中证协的规则修订方向恰恰直指行业“重发行保荐轻持续督导”的沉疴。在实际执业中部分保荐机构对上市公司持续督导工作支持不足督导流于形式未能及时发现并解决企业存在的问题最终沦为违规风险的“导火索”。而持续督导规则的完善正是要通过明确执业标准压实督导责任推动券商扭转失衡的执业理念。

　 年内64张投行罚单既是对过往违规行为的整治更是对未来行业发展的警示。对于券商而言罚单不仅意味着经济损失与声誉影响更将直接关联分类评级结果进而影响业务资格展业范围等核心发展要素。