资本眼

　　一周行情

　　12月1日至12月5日，医药生物指数下跌0.64%，跑输上证指数1.34个百分点，结束两周上涨行情。创新药（BK1106）周内下跌1.03%；恒生医疗保健业指数（HSCICH）周内下跌0.84%；港股创新药ETF（513120）周内下跌1.63%。

　　一周点评

　　上周相对表现最好的子板块是医药流通，创新药有医保目录发布预期，在上周五有所回暖。12月7日，国家医保局发布了2025年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》。此次基本目录，共有127个目录外产品参与谈判竞价，最终114个成功被纳入，成功率为88%，谈判成功率创近年新高。

　　首版商保创新药目录共纳入19种药品，既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品，与基本医保形成较好的互补衔接。业内认为本次双目录的发布是我国多层次医疗保障体系从“保基本生存”向“保健康价值”的底层逻辑升级，可关注本轮入选的创新药公司和之后快速跟进的商业保险公司。

　　值得一提的是，创新药依然是主线，“创新+国际化”的产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现。可关注基本面开始改善的创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑，上游业绩已出现复苏趋势。

　　一周新股动向

宝济药业上市首日上涨近140% 曾与跨国药企合作未果，上半年净亏损扩大至1.83亿元

　　12月10日，宝济药业登陆港交所，截至收盘上涨138.82%，总市值达205亿港元。

　　宝济药业成立于2019年，此前受到行业广泛关注是其在2024年9月官宣的一项合作。当时，公司与从默沙东分拆的医疗保健公司欧加隆（Organon）达成授权合作...