若不是动用资本公积与盈余公积弥补母公司亏损，泰豪科技（600590.SH）母公司账面上的巨额累计亏损或许还未被市场注意到。

泰豪科技此前披露议案，拟使用母公司盈余公积1.04亿元、资本公积12.63亿元，合计13.67亿元弥补截至2024年12月31日的累计亏损；12月4日，该公司公告称议案获股东大会审议通过。此举将抹平母公司账面上的累计亏损。

泰豪科技此番动用13.67亿元公积金补亏，并非孤立案例，而是恰逢A股市场因监管新规叠加新《公司法》实施催生的补亏热潮，其核心诉求直指融资资质和分红资格的修复。

2024年7月1日起施行的新《公司法》，打破了此前 “资本公积金不得用于弥补公司亏损”的禁令，明确 “公积金弥补亏损，应先使用任意公积金和法定公积金；仍不能弥补的，可按规定使用资本公积金”，同时划定了资本公积补亏的范围，仅限股东资本性投入形成的部分。

新规落地后，A股市场迅速涌现补亏潮，截至2025年12月上旬，已有超30家上市公司披露公积金补亏方案，补亏总额超300亿元，保变电气、冠捷科技、国新证券等公司此次补亏金额均超40亿元，寒武纪-U也达到27.78亿元。

财务专家分析指出这些公司补亏的核心动因有三方面：一是修复分红资格，重塑投资者信心；二是优化财务指标，满足再融资及银行授信的硬性要求；三是清理历史经营包袱，为后续业务转型铺路。

业绩暴雷曾被推迟，非经常性损益撑起账面盈利

事实上，泰豪科技母公司自2020年起已连亏5年，此前多年是依靠合并报表范围内子公司的利润贡献，才使得归母净利润在2024年之前年度均维持正值。

2024年成为公司业绩 “兜不住”的转折点，这一年公司母公司层面亏损9.1亿元，合并报表归母净利润亏损9.9亿元，直接将公司合并口径未分配利润从多年正数拉低至-5.4亿元，而母公司未分配利润的累计亏损更是达到13.67亿元。

2024年巨亏并非突发事件，军工行业周期调整、核心子公司盈利能力断崖式下滑、大规模资产减值计提等多重因素叠加，最终导致泰豪科技母、子公司全面亏损，合并报表层面出现近10亿元的亏损。

泰豪科技2024年的巨亏其实早有预兆。2023年年报显示，泰豪科技归母净利润仅5600万元，若剔除其参股的国科军工（688543.SH）股权计量方式变更带来的5.31亿元投资收益，公司2023年度将录得近5亿元的亏损，业绩暴雷会提前一年到来。

回溯更早的2021年和2022年，泰豪科技分别实现归母净利润0.92亿元、0.78亿元，但这两份年报的盈利同样“含金量不足”，核心支撑是靠变卖非主业资产获得的收益——2021年，公司出售泰豪软件主要股权获得2.3亿元非流动资产处置损益；2022年，转让江西泰豪智能电力100%股权获益2亿元、出售国科军工上市前部分股权获益近1亿元，当年非流动资产处置损益合计1.3亿元。

若剥离这些非经常性损益，公司归母净利润项目出现亏损的年份远不仅2024年。

从核心经营指标看，2019年至2024年，泰豪科技累计扣非净利润为-26.24亿元，主营业务盈利能力持续承压；2019年至2025年前三季度，公司经营活动现金流持续净流出，合计流出金额超过21亿元，主业造血能力严重不足。

并购商誉 “雷区”逐个爆破，减值压力虽缓资产质量仍存隐患

作为2002年7月登陆A股市场的智能建筑电气领域首家上市公司，泰豪科技的业绩困局与早年的并购扩张密切相关。

2015年，公司明确“军工+智能电力”双轮驱动战略，同时布局应急装备行业并购，同步剥离电机、节能、软件等非核心业务。

2015-2017年A股并购热潮期间，泰豪科技商誉规模从1.5亿元飙升至2018年末的12.7亿元，因商誉占净资产比例达30%，公司在2018年收到上交所问询函，被要求说明该比例的合理性。

截至2024年末，公司商誉规模已降至3.2亿元，商誉规模的“过山车”走势，与公司累计亏损的扩大轨迹基本重合。

两笔标志性并购的减值尤为典型：2015年11月，泰豪科技以6.38亿元收购上海博辕信息技术服务有限公司（下称：上海博辕），形成5.4亿元商誉；...